动力煤交割风险加大，下行有限上行阻力加大煤炭 - 国信期货.pdf

国信期货研究 Page 1 国信期货研发部煤炭周报 煤炭 动力煤交割风险加大，下行有限 上行阻力加大 2016 年8 月21 日  主要结论 受到9 月合约临近交割影响，劣质朝鲜煤交割预期打压盘面，多头出逃，接 货意愿不强，造成市场踩踏，近月价格超跌，拖累1701 合约价格走低，削减升 水，目前主流现货维持在470 上方，1701 合约面临大秦线检修及冬储因素，加 上现货市场继续紧俏，去产能任务重，上涨局面不变，随着新规则的实施，1 月 合约封堵住交割朝鲜煤的空间，后期将维持升水，在砸出黄金坑后，485-495 一 线封低买进。 受到钢厂及焦化企业的焦炭低库存影响，焦炭现货价格强劲，同时，焦炭产 量下滑远大于钢材市场，供给偏紧状态不变，焦炭价格趋势上行，维持短多思路 操作，焦煤次之。 分析师：徐超 从业资格号：F0304719 电话：021 邮箱：15146@ 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道，分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断 并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 国信期货研究 Page 2 一、 行情回顾 本周动力煤近月合约由于临近交割，劣质朝鲜煤交割预期打压1609 走势，出现恐慌性的杀跌走势，导 致 1701 削减升水，现货市场依旧强劲，1701 在规则上有所改变，封堵朝鲜煤交割，未来走势分化，1701 走势强于1609。 图1：动力煤1701 合约走势图 数据来源：文华财经 国信期货研发部 本周焦炭焦煤现货价格不断上调，独立焦化企业销售情况良好，库存处于年内低位，推动市场不断走 好，期货价格走强，焦炭领涨。 图2：焦煤 1701 合约走势图 图3：焦炭1701 合约走势图 数据来源：文华财经 国信期货研发部 数据来源：文华财经 国信期货研发部 二、动力煤基本面分析 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 国信期货研究 Page 3 1.1 环渤海动力煤价格继续走高 截止8 月17 日当周，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（发热量5500 大卡）报 价464 元/吨，与上一周上涨了12 元/吨。沿海煤炭市场货源供给紧缺的格局并没有明显的改善，“一煤难 求”、“船等煤”现象依旧严重，同时环渤海港口煤炭库存水平继续保持在相对低位，沿海六大电厂库存持续 下降,库存水平创2013 年以来新低，阶段性的需求高峰仍在持续，促使本报告期动力煤价格和价格指数再 度出现大幅度上涨。 图4：环渤海动力煤价格指数走势 数据来源：秦皇岛煤炭网 国信期货研发部 1.2 港口库存维持低位 截止8 月18 日，曹妃甸港库存为184.7 万吨，秦皇岛港库存为295.5 万吨，维持低位。 图5：主要港口煤炭库存 数据来源：wind 国信期货研发部 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金