套利与套保的变形.PPT

中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 第四季度油脂市场套利与保值的机会 崔伟杰 中粮期货农产品事业部 目 录 传统的套期保值理论 新形势下套保成功三要素 套利与套保的变形 后期套利与套保的机会 中粮期货 忠良品格 传统的套期保值理论 现货市场上买进（卖出）一定量现货商品， 同时在期货市场上卖出（买进）期货合约 品种相同、相近，数量相同、相当，方向相反 未来某一时间，对冲平仓 规避现货价格波动风险 中粮期货 忠良品格 ●许多套期按照传统的保值原则进行操作，并未取得 良好的效果（经济参考报 2008.12.8） 中粮期货 忠良品格 传统的套期保值理论 ●我们认为，在新形势下，在要摒弃“商品数量相等”的原则 ●在大势判断准确的情况下，在期市建立于现货库存不对等数量的头寸 套期保值成功三要素 大势方向（大势逻辑） 提前量 净头寸 中粮期货 忠良品格 三要素相辅相成 套利与套保的变形 中粮期货 忠良品格 * 从两合约价格间的变动关系中获利 不同交易所之间的套利行为 ?套利： ?跨市套利： ?内外套： 中粮期货 忠良品格 * 买CBOT 套利与套保的变形 卖DCE “零库存” 中粮期货 忠良品格 * CBOT豆油合约 套利与套保的变形 FOB升贴水 CBOT豆油合约 FOB升贴水 海运费 中粮期货 忠良品格 * 到国内港口现货 套利与套保的变形 进行实物交割 向DCE注册仓单 “内外盘套利” “套保” 实物交割 三个市场： CBOT DCE 国内现货市场 中粮期货 忠良品格 套利与套保的变形 后期套利与套保的机会 中粮期货 忠良品格 第四季度，外盘强于内盘，敞口放在CBOT 豆油与棕榈油1001合约价差有望拉大 当前，Y1001与P1001差价1300元/吨 豆油与棕榈油1005合约 当前，Y1005与P1005差价1072元/吨 豆油1001合约有望出现大量交割 中粮期货 忠良品格 * ?买CBOT 卖DCE 套利与套保的变形 数据来源：中粮期货 CBOT及DCE大豆近期合约价走势图 ---DCE ---CBOT ---DCE ---CBOT CBOT及DCE豆油近期合约价走势图 中粮期货 忠良品格 * 主讲人：崔伟杰cuiwj88@ 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格 中粮期货 忠良品格