佛山营业部周刊4.1(97-03版).doc

股 海 领 航 周 刊 4月第1期（总第50期） 2012年4月1日 理财部 吴 珣 咨询热线： 0757联系邮箱： wangxiangdong@ 摘要 1、市场研判：经济数据不佳引发市场连续调整，大盘进入行情启动平台，建议低位进行补仓; 2、个股研究：西北化工（000791）、劲胜股份（300083）； 3、债券市场：建议在二季度投资配置类机构增强长期利率品配置，交易类资金存在阶段性机会 4、基金市场：寻求投资标的、业绩表现、瞬时杠杆比例以及条款细节吸引的分级基金； 5、股指期货：在市场没有明确上涨启动信号前坚持趋势空单和盘中空单，可适当操作盘中多单，严禁趋势多单。 免责声明：作者保证报告所采用的数据均来自公开合规渠道，分析逻辑基于职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。投资有风险，入市需谨慎。 市 场 分 析 宏观综述 本周两则消息对市场影响比较大。 周二媒体公布了今年1-2月份全国规模以上工业企业情况，实现主营业务收入同比增长13.4%，实现利润同比下降了5.2%，呈现收入上升、利润下降的局面。这是自2009年11月以来，工业企业利润首次出现负增长。深圳统计局发布的统计快报 从上图可以发现，同比增幅低于0的时间段有三次，一次是01年4季度至02年一季度，另一次是08年4季度至09年2季度，还有一次是今年1、2月份开始回到0轴下方。对比这3个时间段，第一个时间段由于有独特的股改失败的影响，参考意义不大，值得参考的是第二个时间段。 08年第四季度，利润同比跌穿0轴并加速下行至09年1季度，股市的最低点是在08年11月份产生，即股市提前见底，超前反映了经济下滑情况，后面利润同比数据继续下跌，股市已经开始返身向上。说明了股市提早反映了经济最悲观的时刻，在经济真正见底时股市已经上涨不少。目前数据跌穿0轴，市场预期转为悲观，不过如果想等经济真正见底才进场，无疑会落后很多。而且，一季度货币政策微调已经开始，经济转向迹象不明显，二季度可能会加大政策宽松力度，对股市形成重大支撑。 本周外围市场又恶炒了一把QE3，但是美联储根本未提及此选项。考虑到近期新兴市场货币走软，以及美国国债收益不断新高的走势，另外金砖国家（中国、南非、印度、俄罗斯、巴西）领导人峰会就货币互换问题达成初步协议，并有可能共同成立一家联合开发银行，QE3的可能性不大。因此，中国为了应对热钱流出，需要加大放松货币政策。 大盘趋势 上周市场在中期重要的60和120均线盘整后，本周三两市用低开杀跌的断头铡刀走势破位下行，两市周K线均走出缩量的长阴线，连续4阴，全周个股乏善可陈，短线操作性不强。同时本周市场有几个需要注意的地方。一是周四上市的4只新股当天全部破发，市场对如此高速度的扩容反感至极，后期要谨慎参与新股申购。二是部分股票已经创下1月初至今的新低，个股分化比较严重，投资者在选股方面要更加注重行业和企业基本面因素。 前期我们在研判大势时，曾经认为大盘回到60日均线附近是中线低吸良点，本周三指数轻易跌穿60日均线，回到2月初大盘启动之后的第一个平台。从技术形态上观察，短期均线形成死叉下行，30日均线下行，上证指数跌穿60日均线和2300点整数关口后反抽无力都说明市场比较弱。那么是不是本轮行情已经结束？后面要再创新低呢？ 正如我们在宏观综述中分析的，本轮调整是不佳的经济数据引发，但是股市总是提早反映经济预期，经济增速下降和企业利润同比下滑在前期的市场中已经得到了充分的反映——去年下半年持续下跌，年初见到低点。考虑到货币政策已经微调，效应可能在2季度逐步显现，加上经济状况倒逼政策，2季度的数据有望逐步好转，因此我们认为目前回调仍然是低吸的时机。 个 股 研 究 1、西北化工（000791）走势稳健的低价重组股 公司已经公布重组方案，甘肃电投借壳上市。重组方案为西北化工向甘肃电投非公开发行5.33亿股股份，发行价为7.44元/股。发行完成后，甘肃电投将持有西北化工84.11%的股权。西北化工主营业务也由化工涂料的销售变身为电力业务。公司预计，拟注入水电资产2011年全年实现净利润约1.6亿元，2012年全年实现净利润约1.95亿元。西北化工还与甘肃电投约定，若注入资产之一的国投甘肃小三峡发电有限公司实现的净利润达不到预测金额，则由甘肃电投以股份回购的方式进行利润补偿。这意味着如果交易在2012年完成，预计EPS可达0.26元，盈利大大改善。 重组方甘肃电投是甘肃省政府出资设立的政策性国有大型投资公司，是省政府授权的投资主体和国有资产经营主体，承担着全省电源项目及其他重大项目的投融资、建设、管理。甘肃电投表示，为了彻底解决燃料采购关联交易的问题，公司在后续将符合上市条件的优质火电资产逐步注入