华桥城2010业绩发布会.doc

华侨城2010年业绩说明会纪要 ??????????????????????????????????? 华泰联合鱼晋华 时间：2010年3月8日 出席人员：华侨城总裁刘春平，副总裁王晓雯，证代李珂辉等 ? 一．华侨城2010年年报情况介绍（全部为公司年报内容） 10年收入：旅游综合加地产和纸包装业务合计实现营业收入173亿元，比上年增长58%，其中旅游综合收入95亿元。公司实现净利润30亿元，同比增长78%，基本每股收益0.978元，同比增长77.5%，10年收入按业务分类，旅游综合收入占55%，地产占41%，纸包装占4%，按区域分类，华南地区占69%，其他地区占31%。公司整体上市完成后，资产规模大幅度提升，净资产收益率25.71%。泰州华侨城于4月份建成开业，当年实现盈利。年中获取天津华侨城项目，年底青岛华侨城项目正式成立。 11年规划：现阶段公司希望实现旅游综合业务全国最强，文化演艺全国第一，城市现代服务业成片综合开发全国领先。地产方面，公司将积极顺应国家的政策变化，按照销售为先，以变应变，以快制胜的方式进行，重点提升产品标准化。充分挖掘境内外融资平台， 土地储备：截止 2010 年末，公司旅游综合业务配套地产储备面积 662.80 万平方米，房地产业务储备面积 233.76 万平方米。 开工计划：2011 年度，公司旅游综合业务配套地产与房地产业务计划开工面积为 143 万平方，预计可售面积为151万平米。11年上海苏河湾项目将按照上海城市地标的标准建设，部分产品将在年内进入市场，武汉华侨城欢乐谷将在12年5月开业，云南华侨城将在今年部分产品进入市场，深圳欢乐海岸目前招商工作正在积极推进，11年7月份开始试营业，天津华侨城配套地产项目争取2011年进入销售。 ? ? 二、提问环节： Q1：年报中提到的旅游行业收入倍增计划将如何展开？ A1：第一个问题提旅游让我们很宽心，因为旅游的估值远高于地产。我们认为中国旅游产业具有阶段性的特点，目前并没有现代化、产业化的运作，最根本的原因是我国的经济水平。根据国际上的经验，人均GDP为3000-5000美元阶段，为旅游产业的爆发性增长期。我国在98年达到3000美元，10年接近4000美元，根据国际经验，3000-4000美元期间为快速增长期，4000-5000美元间为爆发增长期。近些年，高速公路修建，带薪休假，合家出游的出现，将为旅游行业爆发提供条件，旅游产业将发生变化，迪斯尼进入中国，也说明他们通过调查后对中国旅游市场的认可，因此公司进入旅游业。公司从锦绣中华和世界之窗开始，98年从欢乐谷开始把旅游当做产业，公司全国布局，占领市场高地的中心城市，根据市场设计产品，到今天已在中心城市完成基本布点。 具体倍增计划背景：1、目前旅游市场容量庞大，上海欢乐谷收入可观，北京如果剔除冬季过于寒冷的4个月，收入超过上海，现有市场容量很大。 2、通过技术手段，改进娱乐方式和方法，利用多元化和新产品，原有产品升级换代。例如日本大阪环球影城，只有公园，面积与北京欢乐谷相当，但一年可接纳800万游客，取得55亿人民币收入，而北京欢乐谷目前只有4亿元收入。因此差距很大，需要大幅提升公园旅游的单位面积产出能力。 3、产业规模。国际标准主题公园土地可承载翻倍的游客量，由于固定成本不变，业务具有平衡点，收入倍增后利润增长更多，因此倍增计划的基点是提价能力。 因此公司提出倍增计划的基点是，公司已完成布局布点，占领市场，接下来将开始内涵式增长，提升新投资产品的产出能力。争取在该领域内全国第一，在国际品牌进入中国后保持竞争力。 ? 具体怎么做： 1、? 2、? 3、? 4、? 5、? 旅游收入倍增计划将是公司在十二五期间非常重要的工作。 ? Q2：公司各项业务5年的发展方向？文化产业的发展方向？海南国际旅游岛公司是否会参与建设？ A2：公司五年方向就是文化旅游产业全国第一，城市现代服务业全国领跑，文化演艺打造航空母舰。 文化产业：最近看到宋城股份发行时PE70多倍，而我们目前只有15倍，其实公司文化演艺应该为全国第一，我们目前正准备把业务独立运作，与市场更好接轨，建立平台。 :海南：海南是个好地方，我们曾经也有机会进入，当由于种种原因没去，公司需要稳妥。 ? Q3：公司旅游和文化的收入和利润分别是多少？对地产业务的公司不开放融资，公司对资本运作有什么想法？ A3：公司是综合类公司，商业模式带来业务的综合性，你看迪斯尼的报表，也只有4项业务，度假业务还包括其他业务。投资者需要看商业模式，投资者都很赞赏我们的商业模式。如果分来，地产的收入将远大于旅游，因为这是两种商品，地产销售的是终端商品，旅游销售的是服务，是可以维持40年的收入。深圳欢乐谷每年有4亿元收入，1亿元利润。不可能旅游收入超过地产，但公司将