减持不碍基本面,政府力推新能源.PDF

2014 年 07 月 14 日 买入（维持） 证券研究报告 ·公司研究 ·汽车 当前价：12.84 元 松芝股份 （002454 ）动态点评 减持不碍基本面，政府力推新能源 事件： 西南证券研究发展中心  1、松芝股份（002454 ）控股股东陈福成先生在2014 年 5 月29 日—7 月 9 分析师：徐永超 日，减持公司无限售条件流通股395.34 万股，按照转增股本前后分别计算总 计占总股本的 0.97%，减持后其持股数量占总股本的50.1%，仍为公司控股 执业证号：S1250512110002 电话：010 股东。控股股东承诺至2014 年9 月20 日不再减持公司股票。2、昨日，国家 邮箱：xychao@ 机关事务管理局、财政部、科技部、工信部和国家发改委联合公布了《政府 机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》（简称《方案》）。《方案》明确了 研究助理：高翔 政府机关和公共机构公务用车“新能源化”的时间表及路线图。指出至2016 电话：023 年，中央国家机关以及纳入新能源汽车推广应用城市的政府机关和公共机构， 邮箱：gaox@ 购买的新能源汽车占当年配备更新总量的比例不低于30%，以后逐年提高。 研究助理：简洁 电话：023 点评： 邮箱：jjie@  我们认为松芝股份控股股东减持行为与公司基本面无关，公司的经营情况没 研究助理：梁超 有发生变化。依然看好松枝股份 14、15年的业绩表现：（1）公司将显著受益 电话：023 于新能源汽车的推广。今年以来，新能源汽车政策支持力度不断加大，《方案》 邮箱：lchao@ 又为新能源汽车推广打了一剂强心针，按照目前每年 1 亿元左右的政府机构 用车采购订单计算，16年新能源车政府采购规模接近300 亿，市场空间巨大。 相对指数表现 而14年上半年新能源汽车产销量已超过去年全年数量。若全年各省市招标正 沪深300 松芝股份 100% 常进行的话，预计全年新能源电动大巴的销售将达到 10000 万辆。松枝股份 在新能源客车空调市场占有率接近 70%，龙头地位确保了公司在新能源客车 50% 空调订单上的获取，我们预计全年销售新能源客车空调4000-6000 台；（2 ） 乘用车空调目前主要配套自主品牌，《方案》的出台，我们判断政府采购产品 0% 无疑将会向国产新能源汽车倾斜，对公司来说，新能源乘用车电池热管理在 13-7 13-9 13-11 14-1 14-3 14-5 后期打开市场。合资品牌方面，公司已经通过大众认证。虽然合资品牌客户