苏宁电器与国美电器2007年报主要数据对比.doc

苏宁电器与国美电器2007年报主要数据对比 2008年4月17日，在港上市的国美电器（493）公布了2007年经审计的上市公司板块的全年业绩，国美电器上市公司实现销售收入424.79亿元人民币，实现净利润18.83亿元，同比增长155.80%，扣除因会计计算准则、汇率变更等因素扣除后为11.27亿。而在早前的2月28日，另一家电连锁苏宁电器发布2007年度业绩报告，苏宁电器实现净利润为14.65亿元，增长93.42%，每股收益1.02元。两家公司均有个别地区门店资源未并入上市公司，此次数据仅为上市公司版块。 苏宁电器与国美电器2007年年报主要财务指标对比（表一） 　　注：表中数据均来自年报，计算方式详见年报 　　通过上表数据可知，扣除非营业因素权益后，2007年国美电器营业总收入与苏宁电器几乎持平。基本每股收益，苏宁电器超国美电器43分，增幅比国美电器高15.36个百分点。 　　我们清楚地看到两家上市公司2007年营业总收入达826亿，加上未上市的版块资源，仅两家连锁企业的营业收入即超过千亿。据业内人士分析，此数据在2008年将有进一步的大幅增长。 苏宁电器与国美电器2007年年报主要财务指标对比（表二） ??? 通过上表数据可知，2007年，苏宁电器销售毛利率比国美电器高1.61个百分点，与2006年相比，苏宁电器销售毛利率同比提升了0.57个百分点，国美电器同比提升了0.1个百分比；综合毛利率方面，苏宁电器比国美电器低0.54个百分点，苏宁电器综合毛利率同比提高了0.75个百分点，国美电器则提升了1.04个百分点。毛利率的提升仅表示过往年度数据变化趋势，由于计算周期与比较对象的发展步伐的差别，横向比较仅能分析出对象各自上升的速度。从这个趋势来看，两家上市公司均保持了稳步上升的势头，由于双方均提出了理性发展，提高单店经营质量，发展各有步伐的理念，排除基数因素影响，仍能明显看出国内家电连锁企业强势的上升趋势。 苏宁电器与国美电器2007年年报主要财务指标对比（表三） ??? 从上一表格中可以看出，国美电器在门店总数、一二级市场门店总数上略超苏宁电器；苏宁报告称，2007年，通过特许加盟的方式，新进地级以上城市30个，新增连锁店120家，新增连锁面积47.78万平方米。连锁店面总数虽低于国美电器，但在连锁店经营总面积、平均单店面积方面，却反超国美。在两家上市公司的发展中，苏宁电器主要以发展自有店的模式为主，而国美电器并购的比重则略多，从年报中我们发现国美电器的营业总收入与店面数的比值远小于苏宁电器的数值，这表示在同等计算单位的店面上产生的收入苏宁电器的能力超出一截。无疑这给国美电器下一步对并购资源的整合带来了新的课题，同时也表明了单店营利能力的提升仍有巨大的空间。 ??? 在报告中，国美和苏宁都对2008年发展规划进行了公布。国美报告中指出，2008年度，计划新开门店约120家，其中新开门店30家。在2008年，国美将大力拓展通讯业务，计划通过自主开店和收购专业通讯连锁零售商并举的方式，形成国美集团在通讯专业连锁零售行业的明显领先优势；苏宁报告中称，2008年苏宁计划新开店面数量突破200家，北京、上海两地到2010年底，连锁店数量均要达到100家，加快天津、重庆、成都、武汉区域的连锁布局，在华东华南市场全面推进三级市场的发展。 苏宁电器与国美电器2007年年报主要财务指标对比（表四） ??? 单店产出一直是家电连锁业关注的焦点。国美电器2007年净利11.27亿元，总店面数726家，单店产出1552.34万元；苏宁电器2007年净利14.65亿元，总店面数632家，单店产出2318.04万元。 　　据业内人士分析，随着家电连锁业的迅速扩张，目前整个家电连锁行业的单店盈利能力呈现日益下滑趋势。现家电连锁业已形成了自主发展和全面并购、致力做大和做强两种截然不同的方式，在赢利模式上明显出现了内生性增长和外生性扩长两种不同的主导模式。 　　通过对两家上市公司年报的简单横向比较，我们可以清晰地总结出家电连锁业态的发展趋势。 　　首先，连锁企业延续了过往年度向上发展的趋势，并且向上幅度并没有因公司策略的技术调整受到强烈抑制。面对国美的资本扩张手腕，苏宁电器沉着应对，创新“特许加盟”方式，继续保持稳健的发展策略，企业经营质量得到了明显改善。 　　其次，店面资源的扩张仍以较高的比例增长，尽管国美电器的并购扩张风格与苏宁电器的自主门店建设模式完全不同，但在2007年两者的门店数量仍旧维持了较高的发展速度，2008年，国美苏宁不约而同的将门店扩张列入发展计划中，这再次表明，2008年，网络布局仍将是家电连锁业竞争的重要方式之一。 　　第三，两家公司均在过往年度中不断寻找新的利润增长点，我们注意到，两家公司均未将非营利性收入列入年度总收入中，说