我国家电连锁行业负债结构分析以国美、苏宁为例.pdfVIP

Ⅸ中国商贸》 CHINABUSINESSTRADE Retailand Services零售与服务 我国家电连锁行业负债结构分析：以国美～苏宁为例 西南政法大学管理学院梁红英 摘要：本文通过对固美、苏宁两家上市家电连镑企业的负债结构的分析。总结出两家公司的负债结构的特点．认为资产负债率偏高．流 动负债比率过高。提出家电连锁上市公司要考虑适当调整负债结构，在降低债务融资的同时适当增加长期负债的比重，寻求适当的资本 结构以降低经营风险，增强企业的竞争能力。 关键词：家电连馈 负债结构 负债比率 中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：l005—5800(2011)04(c)一oo卜02 目前，中国家电连锁行业市场形成了以国美、苏宁为首的两强 讲，流动负债占总负债在50％左右比较合理。过高的流动负债水平 争霸的格局，二者几乎垄断一、二级市场，其中对一级市场的占有超 将增加上市公司的信用风险和流动性风险。若公司处于流动负债 过80％。1壹2008年，国美收购永乐、大中后，在全国市场的网络数量和固定资产都“双高”的状况，在经济下滑背景下就会有相当高的 达茔U1300家，覆盖全国200多个城市，尽管在2009年门店数锐减133风险，一旦资产减值，就很有可能面临资不抵债。 家，但其在家电连锁业的地位遥遥领先其他品牌。苏宁2008年开店 国美、苏宁家电连锁行业的流动负债维持在很高的水平．苏 接近200家，至2009年底，苏宁已在全国200个地级以上城市拥有 连锁店941家。中国连锁经营协会近期发布2009年中国连锁百强 名单，苏宁挤下国美。过去的三年来，国美、苏宁在中国连锁 右。可以看出，该行业几乎全部负债融资都采取流动的短期方式， 百强名单中一直名列前三。然而，在如此速度的规模扩展下，国 特别是苏宁电器几乎没有长期负债，因此，行业财务费用很低。高 美、苏宁家电连锁业的负债结构仍存在一些问题，影响着其盈利能 流动负债水平筹集资金迅速，能够提供充沛的资金供应，这及时 力和竞争能力。 弥补了发展资金的不足，但流动负债债务风险较大，高比例的流 动负债极易陷公司于无力偿债的危机。同时不合理的负债结构也 1家电连锁行业负债结构的特点分析 会使公司面I艋较高的流行性风险和信用风险，其短期偿债能力令 1．1行业整体资产负债率偏高 人担忧。债务结构和偿债能力的不合理也会对长期的盈利能力产 我国上市公司资产负债率整体处于较低水平，可是家电连锁行 生影响。 业却不同干我国上市公司的一般情况，高于我国上市公司平均公司 资产负债率水平，这表明大多数连锁零售企业处在高负债扩张阶 2家电连锁行业负债结构现状原因分析 段，为企业的经营带来了很大的经营风险，增加了企业的运营成本。 2．1行业特征和行业发展阶段 其中以国美、苏宁公司为例，苏宁电器2006-2009年的资产负债率对供应商的资金占用(其会计表现为应付账款和应付票据)是 分别为58．36％、57．85％、70．25％和62．69％}国美电器的资产负债率家电连锁行业利润的主要来源之一。由于我国家电连锁零售企业 在2006-2009年四年之间分别为67％、68．36％、65．17％和75．25％。总的盈利模式决定其必须靠庞大的销售流量作为支撑，销售流量越 体上看该行业资产负债率始终处于较高的水平。 大，需要的现金流就越大，意味着零售商要占用厂家的资金也就越 1，2流动负债占总资产比率高 多。于是就出现了零售商利用其商业信用尽量拖欠厂商货款的现 苏宁、国美的流动负债占总资产的比例，—直处于较高的水平， 象，所以与供应商之间的关系一定程度上左右着家电连锁行业的 该行业近四年流动负债占总资产比率平均为610／o)左右，说明该行业经营性现金流。2006-2009年，家电连锁行业仍