我国零售连锁企业并购的财务风险分析.pdfVIP

摘要：在经历了疯狂的抢位圈地和 1．2．1 并购金额屡创新高。分析2005～2006年我 一、 未坛 倒闭风潮之后，冲国零售连锁业正步入 国零售连锁业市场上的并购事件，可以看到并购金 一 并购时代。国内连锁零售商在经过数年 额不断增长，交易过亿的案件频频发生，如2006 I型 的快速增长后，通过并购方式实现扩张。 年北京物美以3．7亿元人民币收购北京美廉美，百 思买以1．8亿美元收购江苏五星电器，国美电器则 零主，妄塞尊萎喜萎喜羔窝雾姜?喜言主 以52．68亿港元的天价收购永乐电器等。 奄童 对零售连锁企业并购的研究，降低并购 1．2．2跨地域并购占主导。零售连锁业现代化进程 胃 的财务风险，提高并购后的整合效果。 加速，日益扩大的城市地域和快节奏的城市生活， ：客 对我国零售连锁企业寻求壮大对策、与 健康理念带来的对食品和日用品安全的关注，都将 ^· 外资零售连锁企业相抗衡具有重要意义。 促进现代零售模式替代传统零售模式，以连锁为主 锁务风惹糊‘零售连锁企虬并购；财 要形式的新兴业态迅速扩张，逐渐形成区域优势。 传统业态和现代业态的竞争逐渐转化为现代业态内 fp1 我国零售连锁企业并购现状 部的竞争，地区之间出现差异化发展。 零售连锁是指众多小规模的、分散 1．2．3内资企业成并购主角。在并购案件中，内资 yI， 的、经营同类商品和服务的同一品牌的 企业扮演了并购的主角。目前的并购案件主要发生 ．． 零售店，在总部的组织领导下，采取共 在国内领先的连锁零售商对其他中小连锁零售商的 卅 同的经营方针、一致的营销行动，实行 并购，也包括领先连锁零售商之间的强强联合，这 也显示了在全面开放后激烈竞争压力之下企业的战 购嘉嘉翟搿鬈瓣羰祟过 略定位和选择。但随着外资的逐渐进入，外资对内 资商业企业的并购也将会增多，由于外资在资金、 的巍瓣燃盏翌 管理方面所具有的优势，预计这些并购的金额将十 分巨大。 财嚣》妻?兰再薯窑翻喜言誓篓芝蓑，薹 2我国零售连锁企业并购财务风险现状及分析 冬 业现代化水平显著提高，大型零售连锁 一项完整的并购活动，通常包括目标企业的选 ，一 企业成长迅速，对外开放的格局已经形 择、目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购 风 成。同时，零售连锁业态也将日益完善， 资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合， ’’ 超市业态进一步细分，便利店将进入个 上述各环节中都可能产生风险。我国零售连锁企业 险 性化、差异化时期。 并购财务风险主要源自三个方面：目标企业价值评 。 连锁经营在零售业中的主导地位将 估风险、融资风险和整合期的财务风险。 9／ 日益突出。到2012年连锁商业占全社会2．1 目标企业价值评估风险。目标企业的价值评 估是并购交易的精髓，每一次成功并购的关键就在 析篓莘慧嘉票誊冀蓦装’篱裂嚣备差 于找到恰当的交易价格，对目标企业的价值评估可 额将超过10万亿，年均增长率保持在 能因预测不当而不够准确，这就产生了目标企业价 11％以上。从发展角度看，我国零售连锁业的变革 值评估风险。零售连锁企业在并购的目标企业价值 还只是处在起步阶段，伴随中国经济的发展和人口 评估阶段存在的财务风险不仅包含了一般企业并购 数量的增加，国内零售连锁企业今后的发展空间十 遇到的信息不对称等问题，还有其自有特征所带来 分广阔。