PTA怀揣美好的希望.PDF

南华期货研究 NFR 2017 年中报告 PTA PTA ：怀揣美好的希望 摘 要  2017 年上半年国内经济运行平稳，各类经济数据向好，尤其是一季度GDP 增速高达6.9%。 不过受房地产政策不断加码、金融去杠杆等政策的影响，上半年整体大宗商品偏空氛围浓 厚，PTA 价格也随之有了比较明显的跌幅。  产业链上来看，原油大起大落，一波三折，PX 虽效益改善但仍保持相对弱势，PTA 供需格 局良好，二季度开始小幅去库存，聚酯各产品效益都比较可观，库存持续减少。 南华期货研究所  2017 年上半年PTA 新增产能不多，只增加了四川蓬威一套90 万吨/年的装置，PTA 总产 能在4703 万吨。整体上PTA 供需格局没有较大矛盾显现，下半年需重点关注原油价格的 孙金辰 研究员 变动，以及聚酯的高负荷能否继续维持，PTA 价格预计维持弱势震荡。 sunjinchen@ 0571 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 第1 章 2017 年上半年PTA 期货行情回顾 4 1.1. 总述 4 第2 章 2017 年上半年PX 运行情况 5 2.1. PX 价格走势分析 5 2.2. PX 与石脑油价差分析 5 第3 章 2016 年PTA 市场运行分析 7 3.1. 国内产能及检修情况 7 3.2. PTA 产业供需格局分析 8 3.3. 价差结构11 第4 章 下游聚酯行业的运行情况 12 4.1. 聚酯的产能产量情况 12 4.2. 聚酯各产品效益情况 14 4.3. 终端纺织服装运行情况 15 第5 章 2017 年下半年PTA 行情展望 16 南华期货分支机构 18 免责申明 20 图表目录 图1.1.1：2017 年PTA 期货主力合约走势 4 图2.1.1 ： PX 与Brent 原油期货价格走势（单位：美元/桶、吨） 5 图2.2.1 ： PX 与石脑油价格走势（单位：美元/吨） 5 图2.2.2 ：2014-2016 年PX 与石脑油月均价差走势 6 图3.1.1：国内PTA 开工负荷（单位：%） 7 图3.2.1：2016-2017 年国内PTA 月度产量及开工率（单位：万吨） 8 图3.2.2：2015-2017 年国内PTA 供求格局（单位：万吨） 9 图3.2.3：2015-2017 年PTA 仓单变动情况（单位：张） 10 图3.2.4：2014-2017 年国内PTA 库存变动情况（单位：天） 10 图3.3.1：PTA 期现价差走势11 图3.3.2：PTA 跨期价差走势11