全面剖析十招轻松把握基本面.ppt

全面分析，十招轻松把握基本面 　看盈利 看盈利能力 尤其是年度毛利率下降，通常是公司中长期经营趋势转坏的标志。 还要看公司市场规模是否扩大，是否能保持总利润不变。 示例一：云南白药 示例二：稀土高科 示例三：东方锅炉 示例四：捷利股份 示例五：韶钢松山 示例六：武钢股份 示例七：粤电力 看家底 看家底 殷实型——示例一：上海机场 殷实型——示例二：烟台万华 虚胖型——示例：大唐电信 600198　大唐电信 虚胖型——示例二：一汽夏利 重要提示： 　　虚胖型是最害人的一种，不光是对投资者，对管理者或重组的人也一样。表面上看就象是宁国府，气派辉煌，但内部已是千疮百孔。最可怕的是过惯了富日子，还没法过穷日子。还要大量举债撑门面，结果只会是恶性循环，加速走向破落。 破落型——示例：ST*花雕 破落型——示例二：华龙集团 破落型——示例三：ST托普 一汽夏利资产质量上的隐患，加之盈利能力差 公司股价04年下跌了超过70% 一汽夏利04年至今的周线走势 资金缺乏、股东大量侵占（其他应收款）是破落型公司的标志，无论如何重组，99年末就已注定了今日闽越花雕的命运 能力 素质 看盈利：就是看公司的毛利率、净利润的绝对值以及他们的波动趋势。财务指标中，净利润值是衡量公司盈利的首要指标。公司经营改善、业绩提升最终会以净利润增长的形式表现出来。也只有净利润的不断增长才能支撑股价不断上升 看 盈 利 下降 要消除偶然性因素及季节性因素。 毛利率一般要尽快作出反应，而毛利率上升要等待一两个季度确认。 上升 盈利能力 盈利质量 利润构成 现金流 主要关注：主营毛利率、利润构成、净利润率、现金流 其他：每股收益是多层包装后的产物，市盈率具有比价效应。 重要数据：03年上市公司平均毛利率22%，净利率6.4%。平均每股收益0.196元 , 平均市盈率39.3倍 云南白药的净利润不断上升 云南白药99年至05年4月的月线走势 正是由于云南白药的净利润年年攀升才支撑股价步步走高，持续走强6年之久 稀土高科净利润01年开始下滑 稀土高科00年至今的月线走势 同样是资源独特，但稀土高科由于利润滑坡，股价一路下跌，与云南白药的走势形成鲜明对比。 东方锅炉02年末主营利润大幅上升，一举扭亏 东方锅炉两年又四月的周线 伴随02年末东方锅炉依靠主营 业务利润扭亏为盈，东方锅炉 03年初开始上涨 03年末公司靠投资收益 扭亏，但外财不会有持 续性 捷利股份上市05年4月的月线走势 捷利股份00年开始利润大幅下滑， 股价同时一路走熊，03年只靠一 笔投资收益扭亏为盈，但市场对 这样的利润并不认可，股价继续 创出新低 03年一季度毛利大幅上升，买入时机 03年四季度毛利大幅下降，卖出时点 03年一季度毛利率大幅上升后买入持有至04年一季度毛利率发生下降后抛出，稳健收益超过 100% 韶钢松山02年8月至05年的周线走势 04年国家实施宏观调控后，武钢经过整体上市，毛利率不降反升，显示经营继续向好 武钢股份03年至05年4月的周线走势 可见政策能起一时的作用，但最终决定股价的还是公司的基本面 04年二季度，主营毛利率大幅下降，显示公司受煤价上涨影响巨大 粤电力04年二季度毛利率大幅下降，之后股价快速下跌，在半年内下跌了50% 粤电力03年三季度至05年2月的周线走势 看 家 底 殷实型 虚胖型 破落型 主要关注：资产状况、流动资产(存货、应收、其它应收)、应收及存货周转率、应收帐款帐龄、负债、现金流 其它关注：股本扩张力(每股净资产、每股公积金、未分配利润) 重要数据：上市公司03年末平均存货周转率4.3，平均应收帐款周转率8.3，平均净资产13亿，平均净资产收益率7.4％。 看家底：就是通过看流动资产构成与资产周转比率，判断出这家公司是家底殷实还是虚胖或破落。 上海机场现金充裕、存货及应收帐款周转率高，表明家底殷实 上海机场00年至05年月线走势 殷实的家底为上海机场业绩的增长打下了坚实的基础，股价表现也十分坚挺，回调幅度相当较小 烟台万华资金充裕、家底殷实，使得01年公司开始的扩产改造、快速提升生产规模成为了可能 烟台万华01年至05年4月的月线走势 由于烟台万华前几年的不断投入在02年末开始产出效益，公司盈利能力开始提高，股价同样开始大幅上升 大唐电信持续多年存货、应收账款、其他应收款过大，周转率过低，属于虚胖型公司 提示：03末公司所处行业平均存货周转率：2.97（大幅劣于行业）；平均应收帐款周转率：4.87（大幅劣于行业）。 600198　大唐电信 20亿的净资产。 资产状况 流动资产状况 15亿存货，20亿应收帐款，3.7亿其它应收款，三项之和约为净资产的二倍。应收款已 连续数年高居不下，要采用国际会计准则，大唐恐怕要出现巨亏。 虚胖型公司只是虚有其表，哪天