供应过剩将缓解,玉米维持震荡.PDF

研究报告 半年报 玉米/ 淀粉 供应过剩将缓解，玉米维持震荡 2017 年7 月9 日星期日 玉米/淀粉主要观点： 中财信立研究员 2017 年，我国继续实施玉米的供给侧改革，年初出台了中央一 孙毅 号文件，去库存依旧是玉米行业的主基调，玉米种植面积将继续减 Tel ：021 少，2016 年在政策的引导下玉米种植面积减少了2039.415 万亩， E-mail: 产量减少2347.8 万吨，2017 年玉米种植面积有望继续减少，今年 ysun.ethan@ 玉米供应量减少已成定局。三季度市场供应主要以陈粮抛储为主， 地址：上海市徐汇区襄阳南路 市场流通玉米依旧较为宽松。整体来看2017 年玉米供应过剩将会 365 号B 楼 缓解，但过剩格局仍未改变。 需求方面，目前来看需求较为疲软，猪价处于低位，天气较为 炎热，肉禽进入消费淡季，养殖户补栏的积极性较低，但是从历史 数据来看，三四季度生猪存栏将有所恢复，预计四季度将达到高 峰，因此饲料需求在下半年预计将有所增长。深加工方面，玉米淀 粉的开工率处于高位，深加工企业利润较低，玉米工业需求后期难 改弱势格局。整体来看下半年需求端未有太大的改观。 2017 年玉米供应减少基调已定，2016 年9 月份玉米期价大概 率成为近几年的底部价格。但由于玉米供应过剩格局依旧，下半年 储备粮将继续流出，市场粮源偏宽松，玉米价格上行压力较大。预 计下半年玉米价格将维持震荡格局，震荡区间1500-1900。 一、本周行情回顾 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、期货行情回顾 图一 玉米指数合约价格 资料来源：WIND，中财信立 图二 玉米淀粉指数合约价格 资料来源：WIND，中财信立 2017 年上半年玉米和淀粉价格维持震荡上行。2017 年我国继续实施玉米的供给侧改革，年 初出台了中央一号文件，在春节、东北双补贴政策的利好下，玉米价格稳中走强。而二季度在抛 储的传闻下，市场偏空情绪浓厚，5 月抛储正式启动，市场粮源偏宽松，期价上行压力较大。虽 然储备粮供应增加，然而优质玉米的供应更加紧缺，深加工企业收购价开始上涨，使得玉米价格 较为坚挺。 二、现货价格走势 2017 年上半年玉米现货价格稳中有涨。截至6 月27 日，哈尔滨现货1580 元/吨，较年初上涨 230 元/吨；长春现货1650 元/吨，较年初上涨250 元/吨；沈阳现货1720 元/吨，较年初上涨2