中级财务管理实例.doc

中级财务管理 【例题1】已知甲股票的期望收益率为12%，收益率的标准差为16%；乙股票的期望收益率为15%，收益率的标准差为18%。市场组合的收益率为10%，市场组合的标准差为8%，无风险收益率为4%。假设资本资产定价模型成立。 要求： （1）分别计算甲、乙股票的必要收益率； （2）分别计算甲、乙股票的β系数； （3）分别计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数； （4）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。 【答案】 （1）由于资本资产定价模型成立，则期望收益率=必要收益率 甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12% 乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%。 （2）根据资本资产定价模型： 甲股票：12%=4%+β（10%-4%），则β=1.33 乙股票：15%=4%+β（10%-4%），则β=1.83。 （3）根据βｊ=ρ×σｊ/σｍ，则ρ=βｊ×σｍ/σｊ 甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=1.33×（8%）/（16%）=0.67 乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=1.83×（8%）/（18%）=0.81。 （4）组合的β系数=60%×1.33+40%×1.83=1.53 组合的风险收益率=1.53×（10%-4%）=9.18% 组合的必要收益率=4%+9.18%=13.18%。 【例题2】某企业拟进行股票投资，现有甲、乙两只股票可供选择，具体资料如下： 经济情况 概率 A股票预期收益率 B股票预期收益率 繁荣 0.3 60% 50% 复苏 0.2 40% 30% 一般 0.3 20% 10% 衰退 0.2 -10% -15% 要求： （1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小； （2）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，已知甲、乙股票的β系数分别为1.4和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%，请计算投资组合的β系数和组合的风险收益率； （3）根据资本资产定价模型计算组合的必要收益率。 【答案】 （1）甲股票收益率的期望值=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×（-10%）=30% 乙股票收益率的期望值=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×（-15%）=21% 甲股票收益率的标准差=25.30% 乙股票收益率的标准差=23.75% 甲股票收益率的标准离差率=25.30%/30%=0.84 乙股票收益率的标准离差率=23.75%/21%=1.13。 （2）投资组合的β系数和组合的风险收益率： 组合的β系数=60%×1.4+40%×1.8=1.56 组合的风险收益率=1.56×（10%-4%）=9.36%。 （3）组合的必要收益率=4%+9.36%=13.36%。 【例题3】A商品流通企业2014年11月30日资产负债表的部分项目数据如下： 其他有关资料如下： （1）营业收入：2014年11月份营业收入400000元，2014年12月份营业收入450000元，2015年1月份营业收入600000元； （2）收款政策：当月销售当月收现60%，下月收现35%，其余5%预计无法收回； （3）营业毛利率为20%； （4）采购政策：每月购货为下月计划销售收入的80%； （5）付款政策：当月购货当期付现70%，其余下月付现； （6）2014年12月份用货币资金支付的期间费用为44000元，该月发生的非付现期间费用为6000元； （7）2014年12月份预交所得税2500元； （8）2014年12月份向投资者预分配利润5000元； （9）该企业每月末最低现金余额为40000元，不足时向银行取得短期借款，借款为10000元的整倍数。 要求： （1）计算A企业2014年12月份销售现金流入和经营现金流出； （2）计算A企业2014年12月份现金余缺和期末现金余额； （3）计算A企业2014年12月份的营业成本和利润总额； （4）计算A企业2014年12月31日资产负债表下列项目的金额：①应收账款；②应付账款；③短期借款。 【答案】 （1）销售现金流入=400000×35%+450000×60%=410000（元） 经营现金流出=444000+44000+2500+5000=495500（元） 其中：采购现金流出=450000×80%×30%+600000×80%×70%=444000（元） （2）该企业2014年12月份现金余缺和期末现金余额： 现金余缺=40000+410000-495500=-45500（元） 期末现金余额=现金余缺+短期借款=-45500+90000=4