中巴经济走廊最大问题就是国企当道.doc

中国经济、股市、楼市该怎么走？十位专家把脉2017“开局季” 中国经济第一季度的经济成绩单刚刚公布，国民经济延续了去年下半年以来稳中有进、稳中向好的发展态势，积极变化不断增加，主要指标好于预期，实现了良好开局，不仅“稳”的基础在加强，“进”的力度也在加大。 中国经济今年全面走势会否延续“开门红”走势？调控政策是否发生变化？人民币汇率会否受国际因素有所波动？中国股市在全面监管下何去何从？在频频限购下房价会不会下跌？特朗普执政对全球经济的影响几何？这些问题关系着投资者的钱袋子，成为了我们的关切。 近日，证券时报专家委员会2017年中国资本市场春季论坛在京举行，记者带着投资者的疑问，问计于专家学者，以下就是他们的解答。 与会嘉宾合影 潘建成：中国经济进入转型升级的关键时间窗口 国家统计局中国经济景气监测中心副主任 潘建成 2017年经济的良好开局，促进中国经济步入转型升级的关键时间窗口，时机稍纵即逝，需要顺势而为，加大供给侧结构性改革的推进力度，使改革与转型升级、经济内生动力增强、经济运行稳定性进一步提高这样一个正反馈机制得以确立。 从未来经济走势看，二季度有望延续一季度增长的惯性，增速高于全年6.5%的预期目标。下半年经济下行压力可能会加大，不过尽管如此，由于有比较强劲的基础设施支撑，有积极财政政策和稳健中性货币政策的支持，有消费结构升级和产业结构升级的推动，经济增长也不大可能出现大的下滑，上半年和下半年平均起来，实现全年预期目标把握较大。这客观上降低了稳增长与结构调整、转型升级之间协调的难度，或者更准确地说为后者提供了更大的腾挪空间。 因此，要珍惜当前这来之不易、稍纵即逝的经济转型升级的关键时间窗口，从多方面加大供给侧改革力度。这就好比一辆车，有很多毛病，不抓紧抢修可能会出现大的事故，但是如果正在上坡，也只能使劲踩油门上去再说。而今天这辆车已经驶上一段平路，即使不睬油门也不会有大的下滑风险，正好可以赶紧修车。 从去产能看，产能过剩的形势仍然还是比较严峻的。从去库存看，一是在实际运作中尽可能提高保障房的货币化安置比例，使国家有限的财政支持既满足了急需安置群体的需要，又有效化解商品房库存，而且还可以避免收入相对较低的群体集中居住可能引发的社会问题；二是充分利用养老需求持续快速增长的契机，设法将大力发展养老产业与商品房去库存有机地结合起来，这对于那些毗邻人口密集的大城市的三、四线城市来说，发展空间是巨大的。 从去杠杆看，去杠杆可以减少经济运行对流动性的需求，但短期内降杠杆可能还要增加流动性，因而在未来一两年内，适当提高政府杠杆率，尤其是中央政府杠杆率，降低企业杠杆率，或许是必要的。从降成本看，既要考虑到改善供给环境、激发微观企业内生动力，也要前瞻性地考虑到美国特朗普政府可能的减税对中国资本外溢的影响。从补短板看，要在补硬短板的同时，注意加大补软短板的力度，比如扶贫中加大对促进贫困地区人口观念转变、教育水平提升、自助能力增强方面的支持力度，这个或许比提高收入更重要。 李迅雷：房价居高不下是一种可怕的时滞 中泰证券首席经济学家、研究所所长 李迅雷 由于经济活动存在上下游之间、内外部之间的传导过程，故出现“时滞”现象。此外，由于传导速度有快有慢，使得“时滞”也有长有短。例如，在自然界我们总是先看到闪电，然后听到雷声，这是因为光速比声速快得多，故雷声相对于闪电而言存在时间的滞后。然而，不少人害怕轰鸣的雷声甚于划过长空的闪电，但实际上雷声不具备杀伤力，闪电才是真正有破坏性的力量。 正是由于经济活动的这种“时滞”，使得人们时常被表象迷惑，甚至导致决策失误。 靓丽数据背后需要关注两个方面：一是时滞因素，二是投入因素。时滞因素不再赘述，研究投入因素则是为了考察投入产出比。2016年下半年以来各项经济指标的好转，与政府部门举债、国企高投资和居民加杠杆有关，伴随着商业银行信用的大幅扩张，如在2012-2016年的短短四年，商业银行总资产增加了100万亿元，这包含了国企的信贷扩张、地方政府的债务置换以及PPP等巨大的信息量。 当然，从另一个角度来看，也说明了中国政府在组织资源方面的能力非常强，这是西方国家政府望尘莫及的，如2016年中国政府与国企的投资占GDP的比重接近40%，大约是美国政府投资占GDP比重的10倍左右。从这个角度而言，我们似乎不用太担心今后几年政府稳增长的能力，但要改变经济下行趋势，恐怕也很难。而且，从短期来看，库存周期似乎也步入了去库存阶段。 当下，相信房价不会跌的人应该占大多数。从统计规律看，在判断市场趋势时，大多数人的一致预期总是错的。房价泡沫破裂几乎在任何一个国家都难以避免，尽管决策者都不希望这一情况发生。 但是，调控政策的钝化不等于政策的时滞效应不会发生，最可怕的是，那么多调控政策不断累积，最终可能出现“最后一根稻草压死骆驼”的