金融商品创新与设计.ppt

金融商品創新與設計 朝陽科技大學 保險金融管理系 金融產品創新的演進 金融商品創新的原因 金融創新的原因 市場現有商品無法滿足投資者的需求—ETF 市場波動與風險的規避需求--Derivatives 電腦與資訊科技的進步—pricing model 因應法規與稅法的變革 降低交易成本與交易的困難度--ADR 金融商品創新的原動力 金融商品創新的原動力 TRICK＋營利動機 ＝ 金融創新 T ＝ Technology R ＝ Regulation I ＝ Interest-Rate Risk (market risk) C ＝ Customer (persistent) K ＝ Capital (optimize) 金融商品創新的範疇 金融創新的範疇 價格風險移轉的創新 －FRN / Futures / Options / Swaps/TIPs 信用風險移轉的創新 －MBS / CMO / NIF (票券發行融通) 創造股權的創新 －CB / Corp. Bond with Equity Warrant 經營風險的轉移 －CAT Bond 什麼是MBS？ 用投資需求來選擇避險基金 傳統投資商品實例 「核心一」美國公債 美國政府保證 流動性佳 利率敏感度高 波動性小，報酬穩健 美國公債的潛在獲利分析 「核心二」GNMA 　　 Ginnie Mae 特色 由美國政府信用保證，債信評等最高 較高且穩定的利息收益： 通常高出公債1% 波動風險小 美國公債與GNMA 公債與GNMA動態操作 投資收益/資本利得一把抓 發行時機 - 過去 ISM 製造業指數跌破50通常視為 Fed 降息的前兆 另類投資商品實例 投資另類商品的原因 另類商品投資報酬表現優於傳統金融工具 大部分的另類商品與指數報酬無相關 另類投資商品的透明度改善，投資管道也增加 另類投資商品類別 新金融商品實例 避險基金 Hedge Fund 策略 1. 市場趨勢策略（Market Trend Strategies）：這種策略利用權益證券、利率或商品價格的趨勢進行操作，包括： 全球總經策略（Macro Strategy）：基於對各國總體經濟基本面的判斷，投資在各國貨幣市場中，而且通常沒有另外進行避險。 長空策略（Long/Short Strategy）：包括產業或市場中立策略(sector or market neutral) 。 2. 特殊事件導向型策略（Event-Driven Stragegies）：這種策略是利用一些市場中的偶發事件進行交易，例如破產、合併、購併等。其又可分為「危難公司策略」（Distress Securities）及「風險併購套利」（Risk/Merger Arbitrage）：買進將被收購的公司，並賣出購併者。 3. 套利型策略（Arbitrage Strategies）：利用市場對相關證券評價不一致的情形進行套利，此種交易策略通常被認為是較不具風險性的，其可分為「轉換證券套利策略」（Convertible Arbitrage）或「固定收益套利策略」（Fixed Income Arbitrage）。 規模持續擴大 與傳統商品相關係數低 股市下跌時提供較佳之風險管理機制 新金融商品實例 私募股權基金 私募股權基金募集金額創新高 基金傾向越來越大型 平均併購金額 越來越多企業下市 PE 策略越趨多元 PE 未來發展仍佳 新金融商品實例 保險相關產品 保險相關產品 為何發行巨災證券(CAT BOND)? CAT BOND 架構 互利模式 無信用風險 浮動固定收益 (coupon = USD 3-months Libor + premium) 利率上升時無本金虧損風險 與其他保險商品比較 CAT BOND 實例 - Oak Capital Ltd. CAT BOND 實例 - Oak Capital Ltd. CAT BOND 實例 - Oak Capital Ltd. - 風速記錄站分佈圖 CAT BOND 實例 - Oak Capital Ltd. - 本金侵蝕狀況 CAT BOND 實例 - Oak Capital Ltd. - 歷史數據統計 收益率與傳統商品比較 新金融商品實例 結構式商品 報酬圖 聲明 友邦證券投資信託股份有限公司 客服專線：0800-03-366 友邦生活理財網：.tw 地址： 104 台北市民權東路二段144號7樓 電話： 2516-7883 傳真： 2516-5383 本基金經行政院金融監督管理委員會核准，