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第七节 国内资产证券化的实践与探讨 资产池项目地域分布 第七节 国内资产证券化的实践与探讨 资产池一、二类资产分布 税收政策 2006年2月20日，税务总局颁布《国家税务总局关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》（财税[2006]5号）（以下简称通知），落实了资产支持证券的税收政策。体现了以下特点: 一是充分考虑资产证券化业务环节多，操作复杂的特点，税收上力求中性，避免重复征税； 二是充分考虑与现行税法的衔接和资产证券化业务发展的需要，政策上维护了税法的一贯性，也充分考虑了资产证券化各环节税收负担； 三是充分考虑税收征管需要，有利于堵塞征管漏洞。 印花税 信贷资产证券化的发起机构转让信贷资产将实施信贷资产证券化的信贷资产信托授予受托机构时，双方签订的信托合同，受托机构委托贷款服务机构管理信贷资产时双方签订的委托管理合同暂不征收印花税。发起机构、受托机构在信贷资产证券化过程中，与资金保管机构、证券登记托管机构以及其他为证券化交易提供服务的机构签订的其他应税合同，暂免征收发起机构、受托机构应缴纳的印花税。受托机构发售信贷资产支持证券以及投资者买卖信贷资产支持证券，发起机构、受托机构因开展信贷资产证券化业务而专门设立的资金账簿暂免征收印花税。 营业税 对受托机构从其受托管理的信贷资产信托项目中取得的贷款利息收入应全额缴纳营业税。在信贷资产证券化的过程中，贷款服务机构取得的服务费收入、受托机构取得的信托报酬、资金保管机构取得的报酬、证券登记托管机构取得的托管费、其他为证券化交易提供服务的机构取得的服务费收入等，均应按现行营业税的政策规定缴纳营业税。对金融机构投资者买卖信贷资产支持证券取得的差价收入征收营业税；对非金融机构投资者买卖信贷资产支持证券取得的差价收入，不征收营业税。 所得税 对信托项目收益在取得当年向机构投资者分配的部分，在信托环节暂不征收企业所得税；在取得当年未向机构投资者分配的部分，在信托环节由受托机构按企业所得税的政策规定申报缴纳企业所得税；在信托项目暂不征收企业所得税期间，机构投资者从信托项目分配获得的收益，在投资者环节按照权责发生制的原则确认应税收入，按照企业所得税的政策规定计算缴纳企业所得税。此外，通知还对在信贷资产证券化的过程中，发起机构转让、赎回、置换信贷资产等涉税业务，贷款服务机构、受托机构等资产证券化过程所涉及的机构的所得税政策问题予以明确。同时，通知还对信贷资产证券化业务涉及的税收管理问题做出了具体规定。 第七节 国内资产证券化的实践与探讨 二、我国开展资产证券化的意义 （一）赋予了传统的金融资产一定的流动性，解决了银行或其他金融机构的再融资问题。我国商业银行产权结构单一，资金来源有限，大大限制了商业银行资产业务的开展，通过金融资产证券化的运作，则可以盘活银行的大量资产，提高银行的信贷能力和资产周转率。 第七节 国内资产证券化的实践与探讨 （二）分散金融机构的经营风险。金融资产证券化以后，商业银行可将贷款收回的不确定性通过证券市场分散转移给投资者，从而降低整个金融体系的风险。 （三）促进商业银行经营效率的提高。金融资产证券化作为一种新型的金融工具，一方面通过资本市场的调节，使资金流向生产力最高的部门；另一方面促进商业银行提高资产的营运效率。 第七节 国内资产证券化的实践与探讨 （四）有助于商业银行存短贷长的矛盾 银行抵押贷款期限长，如住房抵押贷款期限长达20～35年，而存款负债最长仅2～5年，资产与负债二者的期限不匹配，增加了银行的经营风险。资产证券化有利于银行在资本市场变现抵押贷款资产和进行流动性管理。 第七节 国内资产证券化的实践与探讨 （五）资产证券化有利于推进我国资本市场的发展，有利于我国资本市场的完善。 资产证券化是一个复杂的系统工程，涉及多个当事人。同时，资产证券化还要求有一个完备规范的制度环境，包括财务制度、信用评级制度、金融担保制度和税务制度等法规体系。因此，资产证券化有利于推进我国资本市场的现代化和规范化发展。 第七节 国内资产证券化的实践与探讨 （六）资产证券化有利于盘活银行不良资产。我国四大国有银行的不良资产数量大，因此有必要组建金融资产管理公司，统一收购或接管国有商业银行的不良资产，并将其证券化。（七）资产证券化有利于推进我国不动产市场的发展。对地产商而言，能解决空置房积压问题和开发过程中的巨额债务；对购房者而言，可以降低贷款条件和利率，从而刺激住房信贷消费。 第七节 国内资产证券化的实践与探讨 （八）资产证券化有利于优化国企资本结构 国企的资本结构以大量负债为主，通过资产证券化融资，不会增加资产负债表上的负债，从而可以改善自身的资本结构。同时资产证券化还有利于国企盘活资产，提高资产周转率