杭州滨江房产集团股份有限公司 主体与相关债项 2017 年度跟.PDF

跟踪评级报告 杭州滨江房产集团股份有限公司 主体与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】707 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 杭州滨江房产集团股份有限公司（以下简称“滨 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 江集团”或“公司”）主要从事房地产开发和销售业 债项信用 务。评级结果反映了受益于核心城市的布局，公司销 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 售金额及销售面积持续增长，在杭州区域内竞争力较 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 级时间 强，非公开发行新股的完成有利于资本结构的优化， 15杭滨江 9 3 AA+ AA 2016.07 有息债务规模控制能力较强，以及盈利能力仍较好等 MTN001 有利因素；同时也反映了公司面临房地产行业政策调 控收紧，业务主要集中于杭州地区，存在一定区域集 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 中风险以及有一定资金支出压力等不利因素。 项 目 2017.3 2016 2015 2014 综合分析，大公对公司 “15 杭滨江 MTN001”信 总资产 509.49 495.45 422.30 382.46 用等级调整为 AA+，主体信用等级调整为 AA+，评级 所有者权益 154.23 157.33 109.35 92.10 展望维持稳定。 营业收入 12.17 194.52 126.18 117.59 有利因素 利润总额 5.40 28.16 20.72 11.61 ·受益于核心城市布局，2016 年公司销售金额和销售 经营性净现金流 24.60 131.31 80.49 -13.17 面积持续增长； 资产负债率（%） 69.73 68.25 74.11 75.92 ·公司在杭州地区房地产市场仍处于领先地位，区域 债务资本比率（%） 36.95 38.92 47.64 56.80 内竞争力较强； 毛利率（%） 37.64 25.05 32.27 22.50 ·2016 年，公司完成非公开发行新股，资本结构得以 总资产报酬率（%） 1.17 6.04 5.31 3.56 优化； 净资产收益率（%） 2.48 12.53 13.75 8.75 ·公司有息债务规模控制能力仍较强，在总负债中的 经营性净现金流利息保 23.35 30.92 10.76 -1.46 比重处于较低的水平； 障倍数（倍） ·2016 年，公司收入及利润稳定增长，盈利能力仍较 经营性净现金流/总负 债（%） 7.10 40.34 26.68 -4.38 强。 不利因素 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 ·我国房地产行业已步入调整期，局部市场供需矛盾