PPI当前我国通货膨胀的先行指标——关于PPI引导CPI变动的研究.pdf

2009年第4期 暨南学报(哲学社会科学版) 总第141期 No．42009 of andSocial JournalJinan Sciences)SumNo．141 University(Philosophy PPI：当前我国通货膨胀的先行指标 ——基于PPI引导CPI变动的研究 萧松华1，伍旭2 (1．暨南大学金融研究所和金融系，广东广州510632； 2．湖南省湘潭市雨湖区街道办事处，湖南湘潭411100) [摘要】 为抑制通货膨胀，中央银行需要准确把握通货膨胀的先行指标，从而得以正确把握经济和物 价的未来走势并进行前瞻性调控。研究表明PPI引导了CPI变动，其原因是生产资料价格指数、生活资料价 格指数和原材料、燃料和动力价格指数都引导了CPI变动。因而PPI可以作为当前我国通货膨胀的先行指 标，政府和学者可以利用PPI预测通货膨胀。 [关键词】通货膨胀；先行指标；PPI；CPI [中图分类号]您22．5[文献标识码]A[文章编号】1000—5072(2009)04—0105—09 等。但也有部分国内外学者提出了相反的意见 andEthan 一、前 言 (Gordon，1988；S．BrockBlomberg S． and Harris，1995；Clark 抑制通货膨胀是中央银行的首要目标，而 元，2005；杜鹏；王焱、魏慧丰、郭希明， 货币政策操作存在的内部时滞和外部时滞使得 货币政策治理通货膨胀的效力存在不确定性， 否可以充当通货膨胀的先行指标没有被国内外 而且事后的控制容易造成经济剧烈波动。为将 学者普遍认同。 通货膨胀消除于萌发阶段，保证经济平稳发展， 鉴于国内的赞同者多是采用2003年以前 中央银行迫切需要找到通货膨胀的先行指标以 的数据从计量经济学的角度进行阐述，理论上 预测未来物价水平的变动路径并采取相应的调 的阐述待深入；而反对者的分析也主要停留在 控措施。 PPI和CPI之间数据的绝对差异这一现象上， 国外许多学者认为PPI可以作为预测通货 并没有从PPI和CPI之间的内在关联上进行分 and 膨胀的先行指标(SilverWallace，1980；析；特别是自2003年我国经济进人新一轮增长 and and Cushing 区间以来，在国际市场原材料和能源价格猛增 FurlongIngenito，1996；Mahdavi and and Zhou，1997；DoroodianRoyBoyd，2003；的诱发下，伴随着投资高速增长，煤电油运的供 and KyrtsouLabys，2006)。国内部分学者也提应出现难以满足市场需求的局面，PPI(生产者 出了相似的观点，如夏斌(2004)、刘敏、张燕丽价格指数)开始迅速上扬，随后在粮食价格大幅 和杨延斌(2004，2005[1m瑙)、哈继铭(2005)度上涨的推动下，CPI(居民消费价格指数)开 [收稿日期】 2008—12一03 [作者简介】 萧松华(1963一)。女，湖南双峰人，暨南大学金融研究所