2014年四川发展（控股）有限责任公司跟踪评级报告0728.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 四川发展（控股）有限责任公司 2014 年度跟踪评级报告 基本观点 发行主体 四川发展（控股）有限责任公司 本次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中诚信国际维持四川发展（控股）有限责任公司（以下 上次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 简称“四川发展”或“公司”）的主体信用等级 AAA ，评级 存续债券列表 展望为稳定；维持“10 川发展债 01 ”和“10 川发展债 02 ” 债券简称 发行额 存续期限 本次债项 上次债项 信用等级 AAA 。 (亿元) 信用等级 信用等级 10 川发展债 01 50 2010/11/10~2017/11/10 AAA AAA 中诚信国际肯定了公司所在的四川省经济和财政实力不 10 川发展债 02 30 2010/11/10~2017/11/10 AAA AAA 断增强，公司在省内拥有十分重要的战略地位，得到政府在 概况数据 资金、政策等方面的大力支持。中诚信国际同时关注到公司 四川发展（合并口径） 2011 2012 2013 2014.3 资金压力较大、对下属子公司控制力较弱等方面的风险因素 总资产（亿元） 3,326.95 3,856.05 4,562.81 4,681.21 对公司整体信用状况的影响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 871.89 949.30 1,254.23 1,259.87 总负债（亿元） 2,455.06 2,906.76 3,308.58 3,421.34 优 势 总债务（亿元） 1,844.87 2,293.19 2,736.89 2,691.78 营业总收入（亿元） 483.63 612.47 808.65 182.93 较快的区域经济和财政实力增长速度，良好的区域发展 EBIT （亿元） 106.50 123.82 148.89 -- 环境。近年来四川省总体经济实力和财政实力不断增 EBITDA （亿元） 140.42 162.42 192.45 -- 经营活动净现金流（亿元） 107.10 98.12 82.25 6.03 强，2013 年四川省地区生产总值达 26,260.8 亿元，同比 营业毛利率(%) 28.34 25.57 22.53 24.60 增长 10.0%；全省地方公共财政预算收入完成 2,781.10 EBITDA/营业总收入(%) 29.03 26.52 23.80 -- 亿元，同比增长 14.87%，良好的外部环境为公司发展 总资产收益率(%) 3.55 3.45 3.54 -- 资产负债率(%) 73.79 75.38 72.51 73.09 提供了基础。 总资本化比率(%) 67.91 70.72 68.57 6