中国南山开发(集团) - 联合资信评估有限公司.pdf

跟踪评级报告 中国南山开发（集团）股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期内，作为招商局集团有限公司旗下大 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 型集团化企业，中国南山开发（集团）股份有限 债项信用 公司（以下简称“南山集团”或“公司” ）继续保持 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 其在集成房屋体系、海洋石油后勤服务及物流园 11 南山 MTN1 18 亿元 2011/09/15- AA+ AA+ 区、房地产开发等核心业务的综合竞争力。随着 2016/09/15 2011/10/28- + + 物流园区规模持续扩张以及南海石油开发战略的 11 南山 MTN2 7 亿元 AA AA 2016/10/28 逐步推进，公司的盈利能力及综合竞争力有望继 跟踪评级时间：2013 年 7 月 26 日 续提高。同时，联合资信评估有限公司（以下简 称“联合资信” ）也注意到港区资源空间有限、核 财务数据 心业务行业竞争日趋激烈、全球经济波动等因素 项 目 2010 年 2011 年 2012 年 13 年 3 月 对公司经营造成的不利影响。 现金类资产(亿元) 35.80 39.58 55.68 52.48 资产总额(亿元) 192.94 233.40 222.56 230.70 2012 年 11 月 1 日公司将持有的深圳赤湾港 所有者权益合计(亿元) 81.51 88.61 91.21 92.38 航股份有限公司（以下简称“深赤湾” ）57.52%的 短期债务(亿元) 28.26 37.77 2.53 2.29 A 股股份全部委托给招商局国际有限公司（以下 全部债务(亿元) 67.76 97.15 87.36 76.69 简称“招商局国际” ）代为管理后，业务板块中已 营业收入(亿元) 53.86 67.33 72.86 11.73 不包含深赤湾经营的港航运输业务。2013 年 4 月 利润总额 (亿元) 15.26 13.86 22.29 1.28 EBITDA(亿元) 22.66 24.71 34.06 -- 25 日南山集团完成将持有的深赤湾 25%股权转 经营性净现金流(亿元) 5.48 3.42 15.29 -3.21 让给招商局国际全资子公司码来仓储。深赤湾股 营业利润率(%) 35.72 31.08 27.71 22.90 权托管和出售事项对公司业务结构、收入规模以 净资产收益率(%) 15.89 12.45 19.09 -- 及盈利能力受到造成一定影响，公司债务规模缩 资产负债率(%) 57.75 62.04 59.02 59.96 小。联合资信认为，在深赤湾股份托管及转让后， 全部债务资本化比率(%) 45.39 52.30 48.92 45.36 流动比率(%) 157.54 156.63 367.30 253.90 公司仍可凭借在核心业务领域较强的规模和竞争 全部债务