外部冲击下香港联系汇率制度的完善与干预机制.pdf

《 》 亚太经济 年第 期 ２０１３ １ 外部冲击下香港联系汇率制度的完善与干预机制 １ ２ ３ 王应贵 张 媛 王 婧 　 　 　 　   、 、 内容摘要 本文基于香港金管局发布的年报 半年报 季度报和新闻稿研究联系汇率制度在实践中的 　 ， ， 完善与改进 考察汇率制度历年的运行状况 探讨香港金管局对外汇市场的干预策略与特 。 ， ， ， 点 研究表明 香港金管局不断适时微调联系汇率制度 并辅以技术改进 以提高制度的 ； ， ， ， 运作效率 在严重的金融危机中 香港金管局始终坚守承诺 果敢出手干预 赢得了市场 的信任。 ， — — 在利率正常时期 香港金管局通过总结余 市场利率 港元汇率来干预外汇市 ； ， 。 场 当利率处于超低水平时 香港金管局通过扩大交易规模来影响汇率变化   关 键 词 外部冲击 联系汇率 金管局 外汇干预 　 　 　 　       （ ） 中图分类号 Ｆ８３３．４８ 文献标识码 Ａ 文章编号 １０００－１０５２ ２０１３ ０１－０１４３－０６ 　 　 、 ， 一 前言 在 年香港实行联系汇率制度之前 其汇率 １９８３ ， ： 经过三十多年的实践检验 香港联系汇率制度最 制度经历了三个时期 年 月前的银本位时 １９３５ １１ 终证明是成功的。 ， 期； 香港是小型开放型经济 又是离岸 年至 年间的与英镑挂钩的固定汇率时 １９３５ １９７２ ， ； 。 金融中心和区域国际金融