2013-《南开管理评论》(韩剑、严兵)-中国企业为什么缺乏创造性破坏基于融资约束的解释.pdf

战略管理 中国企业为什么缺乏创造性破坏 ——基于融资约束的解释* ○ 韩 剑  严 兵 摘要 企业研发（RD）需要长期投入大量的资 国、英国、日本等多数发达国家一直高度重视研发投入， 金，而如果内源融资投入不足或者外源融资渠道不畅， 把争夺全球创新领先地位作为国家发展的重要目标。近 企业的创造性破坏活动就会受到限制。本文以2005- 年来，中国、印度、巴西等新兴市场国家为了提高国家 2007年38万多家中国工业企业数据为样本，实证考察了 可持续竞争力，实现跨越式发展，也都纷纷制定了国家 内外部融资约束对我国企业RD投入的影响。研究发 创新战略，旨在推动本国经济向创新型经济增长转型。 现，内部融资对企业RD投入的影响并不显著，企业 企业是国家研发创新的主体，发达国家企业研发投 RD活动更多的依赖外部融资。进一步研究发现，外 入占到全社会研发投入的70% 左右。对于企业而言，研 部融资对企业RD活动的正向影响对中小规模企业、 发不仅能提高企业价值和生产率，而且还可以赚取超额 民营企业以及高技术企业更为明显。我国目前以间接融 利润，是企业竞争力提升的主要源泉。国际上一般认为， 资为主的金融体系，银行市场结构由国有大银行垄断， 企业的研发费用占销售收入的2% ，企业才能基本生存； 银行贷款重实物资产、轻无形资产，导致企业研发创新 达到5% 时，企业才具有竞争力。B o o z 公司2009 年对 活动面临较大的资金瓶颈。因此，深化国内金融改革， 全球创新 1000 强企业的调查结果显示，即使金融危机 降低金融机构准入门槛，拓宽企业融资渠道，完善科技 爆发，这些企业也没有大幅削减研发预算，相反研发投 金融服务，有助于缓解企业外部融资约束，增强企业研 入占销售收入的比例由2008 年的3.46% 上升至3.75% 。 发创新动力。 然而，我国企业研发投入在过去十年却远远落后于全 关键词 创造性破坏；内部融资；外部融资 国研发总量20 % 的平均增长速度。根据中国国际经济 * 本文受国家自然科学基金项目、教育部人 交流中心对工业企业科技活动调查显示，我国企业仅有 文社科基金项目（09YJC790145）资助 18.5% 的企业有研发活动，21.6% 的企业有新产品开发， 研发投入占销售收入的比重不到 1% ，远低于西方发达 引言 国家3% -4% 的平均水平。我国不少行业由于缺少拥有 熊彼特认为，在社会经济增长和发展中，“循环流转” 自主知识产权的技术，存在产业技术空心化的风险。企 并不会带来真正的增长，只有不断推出新的技术与知识 业研发明显动力不足，成为制约我国国家创新体系建设 的创新才会有增长机会，并把这种不断创新的行为称为 的重要瓶颈。 [ 1] “创造性的破坏”（Creative Destr uction ）。 内生增长理 中国企业为什么缺乏创造性破坏呢? 一个最为直接 论将创造性破坏思想引入经济增长模型，通过成本收益 的原因就是研发需要长期投入大量的资金，而企业如果 函数对比，强调由新兴企业主导的创新是创造性破坏产 内源融资投入不足或者外源融资渠道不畅，企业的创新 生的关键，认为部门间的垂直性，创造性破坏活动从根 活动就会受到限制。中国企业较低的研发倾向是由于内 本上推动着经济增长。在越来越受知识驱动的全球经济 部融资能力不足导致，还是受到外部融资约束影响？不 中，创新已经成为经济增长和社会发展的基本动力，是 同类型企业是否会因为内外部融资成本的差异造成企 保持和提高国家长期竞争力的关键因素。长期以来，美 业研发决策的显著差别？本文以2005 -2007 年中国工业 124-132 124 南开管理评论  2013年16卷, 第4期第