USDA 数据提振美豆 油脂基本面仍弱.PDF

研究报告 周报 USDA 数据提振美豆 油脂基本面仍弱 油脂 2017 年7 月2 日星期日  评述：本周油脂整体震荡走高。豆油方面，USDA 数据显示， 研究员 田志标 （F3018843） 大豆库存低于预期，新作种植面积虽高于3 月意向面积，但低 Tel：021 于市场平均预估面积，美豆大幅走高，短期对豆油有支撑。棕 Email：cinaihaonan@163.com 榈油方面，因马棕油出口关税将由6%增至6.5%，出口预期出 地址：上海市徐汇区襄阳南路 现下降，据 SGS 数据显示，马来 6 月棕榈油出口为 1210359 365 号B 座 吨，较5 月减少 7.6%。目前棕榈油处于复产增速期，出口出 现下降，对棕榈油价格将是致命打击。 国内方面，油厂大豆充足，开机率为 59.72%，豆油商业库存 处于高位，但美豆走高对豆油有所支撑。棕榈油进口仍处于亏 损状态，短期国内棕榈油库低库存状况难改，豆油走强但马棕 油走弱预期下，棕榈油进口利润有转正的可能。总体来看，全 球大豆供应仍宽松，但 USDA 报告对豆油有所支撑，马棕油复 产加速但出口趋于下降，因此可以考虑做多豆棕价差。  操作建议：做多豆棕价差 近期相关报告  关注要点：USDA 作物生长报告 马棕油产量  风险点：马棕油复产不及预期 微信公众号：中财研究 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、 市场回顾 1.1 价差套利 图一 豆油合约价差 （9-1） 图二 棕榈油合约差价（9-1） Y09_01月单间差 P09_01月单间差 6.00 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 14.00