各项业务稳步推进,工业巨头冉冉.PDF

[table_report] 各项业务稳步推进，工业巨头冉冉 68 升起 方正证券研究所证券研究报告 公司事件点评报告 万丰奥威(002085) 2015.02.26 强烈推荐 中小盘首席分析师：李大军 执业证书编号：S1220514050001 [table_research] 汽车零部件行业 TEL ：010 E-mail ：lidajun@ [table_main] 方正公司研究类模板 事项 中小盘分析师：谢志民 执业证书编号：S1220514080003 2015 年2 月26 日，公司发布2014 年度业绩快报：实现营业收入55.3 TEL ：021 亿元，同比增长21.6%；归属于上市公司股东的净利润4.35 亿元，同比增 E-mail ：xiezhimin@ 长46.4% ；基本每股收益为1.12 元，同比增长47.4% 。 历史表现 投资要点 [table_stockTrend] 122% 40 1. 业绩符合预期，公司各项业务稳步推进 72% 30 铝轮毂业务受益于吉林工厂产能的逐步投放，以及公司从轮毂AM 市 20 场向OEM 市场的切入转换，品牌影响力逐渐提升，从而实现了稳健增长。 22% 10 预计汽轮2015 年产能约1500 万套，摩轮产能约1700 万套。随着今年重 -28% 0 庆新建产能的投放，预计公司铝轮毂主业将保持30% 以上增长。 成交金额 万丰奥威 沪深300 达克罗业务盈利能力突出，未来成长空间巨大。上海达克罗和宁波达 克罗已并表，在2014 年度分别实现了9070 万和1766 万元净利润，达到 盈利预测 了收购时的业绩承诺。从国内乘用车涂覆行业来看，在2013 年国际每辆 单位:百万元 [table_predict] 乘用车涂覆零配件为70 公斤左右，而国内涂覆水平仅为20 公斤，差距明 2013A 2014E 2015E 2016E 主营收入 4552.34 5530.00 7220.00 9030.00 显。保守估计，目前我国无铬达克罗涂覆市场规模100 亿元左右，未来5 (+/-) 11.28% 21.48% 30.56% 25.07% 年行业增速将保持在20% 以上。预计2015 年公司在达克罗业务的增速接 净利润 297.27 435.29 558.34 717.73 近50% 。 (+/-) 19.72% 46.43% 28.27% 28.55% EPS(元) 0.76 1.12 1.43 1.84 2. 未来集团迈瑞丁资产注入，有助于公司打通镁合金行业产业链 P/E 15.92 32.51 25.35 19.72 根据公告，公司在未来将注入集团迈瑞丁资产，如注入顺利完成并 表将显著增厚公司业绩。目前，我国单车镁合金用量仅为1.5Kg，北美为 相关研究 3.5Kg，日本为9.3Kg，欧洲为14Kg。我国镁合金铸件渗透率低