有关根据〈单位信托及互惠基金守则〉获认可的集体投资计.PDF

Consultation Conclusions on Investments in Real Estate Investment Trusts by Collective Investment Schemes Authorised under the Code on Unit Trusts and Mutual Funds 有關根據〈單位信託及互惠基金守則〉 獲認可的集體投資計劃投資於房地產投資 信託基金的諮詢總結 Hong Kong April 2005 香港 2005 年4 月 摘要 1. 證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)在 2005 年 2 月 25 日發表 《有關根據〈單位信託及互惠基金守則〉獲認可的集體投資計劃投 資於房地產投資信託基金的諮詢文件》(“諮詢文件”) 。有關諮詢期 為4 個星期。在諮詢期內，證監會共收到8 份意見書，當中包括來 自業界人士及專業組織的回應。回應者名單載於附錄1 。 2. 所有收到的意見均一致支持有關准許根據《單位信託及互惠基金守 則》獲認可的計劃(統稱為“證監會認可計劃”)投資於上市房地產投 資信託基金的建議。然而，亦有建議指應同時准許該等計劃投資於 非上市房地產投資信託基金，上限為 10-15% 。除此之外，有業界 人士要求澄清若干技術性及行政問題。 3. 證監會經仔細考慮過所收到的意見後，認為應將諮詢文件內列出有 關《單位信託及互惠基金守則》(“該守則”)的建議修訂納入該守則 內。此外，由於該守則內已有條文監管有關對非上市證券及集體投 資計劃的投資，因此沒有需要就有關對非上市房地產投資信託基金 的投資訂立特定條文，同時證監會將在本文件內澄清該等條文對非 上市房地產投資信託基金的適用性。 所收到的意見及證監會的回應 4. 公眾的意見： 所有回應均一致支持證監會准許證監會認可計劃投 資於上市房地產投資信託基金的舉措。此外，有兩份意見書要求將 有關建議擴大至不單止包括在證券交易所上市的房地產投資信託基 金，而且還包括那些在交易所報價但主要交易是與房地產投資信託 基金的經理或發行人而非透過交易所進行的房地產投資信託基金。 5. 證監會的回應： 一如諮詢文件所述，准許證監會認可計劃投資房 地產投資信託基金的主要論點是有關基金已在證券交易所上市及買 賣。以證券交易所作為買賣房地產投資信託基金的平台是要確保對 房地產投資信託基金進行投資、撤資和估值的過程均具備透明度。 事實上，現行條文已為業界人士及證監會認可計劃的投資者提供廣 泛的投資選擇。例如，在美國，上市房地產投資信託基金接近 200 隻、澳洲25 隻，以及日本 16 隻。隨著投資者對公開買賣的房地產 投資信託基金的興趣日濃，預計有關基金的數目將有所增加。 1 證監會考慮到上述情況，決定維持原來建議，即若證監會認可計劃 根據該守則第 7.1 及 7.2 章投資於上市房地產投資信託基金，有關 的房地產投資信託基金必須是在證券交易所上市的。 6. 公眾的意見： 兩個業界團體及一家律師事務所建議證監會亦准許 證監會認可計劃投資於非上市房地產投資信託基金，上限為其資產 淨值的 10-15% 。 7. 證監會的回應： 根據該守則，證監會認可計劃是獲准許投資於非 上市投資項目的。特別是證監會認可計劃可以憑藉該守則第 7.3 章 投資於非上市公司，以及憑藉該守則第 7.11 章投資於非上市集體 投資計劃。由於證監會認可計劃必須確保可以及時地應付投資者的 贖回要求，證監會認為目前已有大量空間，讓證監會認可計劃投資 於非上市投資項目而毋須另訂條文以准許這些計劃投資於非上市房 地產投資信託基金。 有見及此，證監會現澄清可根據第7.3 及7.11 章進行的非上市投資 包括形式分別為公司及集體投資計劃的非上市