PPP 项目落地率提升，有助于弥补基建资金缺口PPP 项目库季报点评.PDF

PPP 项目落地率提升，有助于弥补基建资金缺口 PPP 项目库季报点评 事件： 南京银行资金运营中心市场研究部 2017 年2 月13 日，全国PPP 综合信息平台项目库季报发布.截至2016 年12 月末，全国入库 项目11260 个，投资额13.5 万亿元。 其中，识别阶段6987 个，总投资6.7 万亿元；准备阶段1936 个，总投资3 万亿元；采购阶 段986 个，总投资1.5 万亿元；已签约落地的1351 个，投资额2.2 万亿元；移交阶段尚无项目。 截至12 月末，全国入库项目落地率为31.6%，与1 月末、3 月末、6 月末、9 月末落地率19.6%、 21.7%、23.8%、26.0%相比，有大幅提升，落地速度加快。其中，国家示范项目 743 个，投资额 1.86 万亿元。截至 12 月末，示范项目落地率为49.7%，其中第一、二、三批示范的落地率分别 为100%、62.4%、42.9%。 点评： 一、PPP 项目入库进程放缓，但后续有望开始提速 从2016 年12 月全国PPP 库项目总量来看，总投资额13.5 万亿，比9 月末的12.46 万亿增加 1.04 万亿。 从季度新增量来看，2016 年四季度入库项目增量与前三季度每季度增加近2 万亿的节奏相比， 入库进程明显放缓。但我们认为，这可能与 11 月初，财政部部长人选更换有一定的关系。截至 2016 年7 月末，财政部所有PPP 库项目总投资已达到 12.05 万亿元，而截至2016 年9 月末，财 政部PPP 库全部项目总投资额为12.46 万亿，即2016 年8、9 两个月入库项目新增仅为0.41 万亿， 月度平均入库仅为0.2 万亿。而四季度10、11、12 三个月总入库项目投资额增加为 1.04 万亿， 月均入库0.35 万亿，高于8、9 月的低谷。所以虽然四季度三个月整体环比新增项目数减少，但 实际上四季度新增的1.04 万亿项目预计大部分在11、12 月入库，说明11 月新部长上任后，入库 进程已有明显恢复。 图1：PPP 入库项目投资额（万亿） 二、PPP 落地率明显提升 从2016 年12 月末的落地率情况来看，与前三季度每季度提升2 个百分点左右的进程来看， 2016 年四季度全国入库项目落地率从26%提高至31.6%，提升5.6 个百分点。这表明PPP 项目的 落地率已经出现明显上升。 从国家示范项目来看，第一批示范项目已经全部落地，2016 年 10 月才纳入统计的第三批示 范项目仅两个月时间落地率已达到42.9%。示范项目的落地周期已明显缩短。从12 月末各批次国 家示范项目平均落地周期比较，第一批中20 个示范项目的平均落地周期为 15.0 个月，第二批中 83 个示范项目的平均落地周期为15.6 个月，第三批中144 个示范项目的平均落地周期为11.0 个 月，第三批比前两批少4 个月。随着PPP 工作的推进，相关各方能力提高和经验增长，落地周期 呈缩短趋势，落地速度加快，落地效率提高。落地的加速昭示未来企业的PPP 业绩结算也有望加 快。 图2：我国玉米总产量 （万吨） 三、民营企业参与度提高 截至2016 年12 月末，签约社会资本共419 家，包括民营独资104 家，民营控股59 家，港澳 台16 家，外商6 家，国有独资119 家，国有控股113 家，另外还有类型不易辨别的基金公司和上 市公司共2 家。民营企业（含民营独资和民营控股）163 家，占比39%，比6 月末按照82 个示范 项目统计的结果高3 个百分点。 2016 年10 月，财政部发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》， 其中强调要求民企和国企同等竞争。对于现在很多PPP 项目要求国企牵头的不平等竞争条款，按 照新规定，财政部将不给于资金支持、并在政策上限制。因此，未来在PPP 项目竞争中，民营企 业的竞争地位将获得政策保护。从目前的趋势来看，国企仍然具备拿项目的天然优势，但民企的 地位也在逐步提升，同时，民企还具备执行力强的优势，在业