资本市场著名案例剖析.ppt

控股中西药业、进入金融产业领域 “中科系”出事以后，“中西药业”原第一大股东上海医药（集团）总公司与华晨集团签订了股权转让协议，以每股2.07元的价格将其所持有的中西药业5694万股（占中西药业总股本的26.41％）国家股转让给华晨集团。由于一直未得到国家有关部门的批准，华晨集团一直与中西药业签订托管协议，以托管的方式控股中西药业。2001年3月14日，金杯汽车出资4.1亿元，认购广东发展银行3.43亿股股票，并出资4.4亿元参与设立民生投资信用担保有限公司。同日，华晨集团发布了几乎同样的公告。 ???? 华晨的第六步行动 华晨控股在入主申华实业后确定的主业为汽车、生物医药和电子商务。但随着电子商务的退潮以及在今年收购了中西药业和参股广发银行后，其发展战略和经营网络有了较大的变化，但更明确了其战略发展思路和经营脉络。即在主业上重点发展汽车、生物医药和金融三大块，而在组织形式上则是以华晨集团（600653）为龙头，以股权投资并控股的形式控制下属多家上市公司，每个上市公司从事某一专项业务的经营，如中西药业从事生物医药业务；金杯汽车从事汽车业务；对金融业务华晨集团将会在年内再收购1至2家上市公司来经营。 华晨思路 华晨集团的这一经营网络属典型的投资型经营结构体系。由于华晨集团从事的三大主业虽均是未来发展良好的行业，但它们同时又具有投资量巨大，回报周期长等特点，且目前各产业均存在一定的不确定性和较大的市场风险，因此华晨集团通过这种经营结构体系可在一定程度上避免因某一投资失误给公司整体带来的巨大负面影响。同时也可减少因从事各种互不相关的产业对管理层所带来的巨大管理压力，而对下属各子公司来讲，它们均是从事某单一行业的经营，这种经营结构不但能使子公司的主营突出，而且管理层也能集中精力来经营。  华晨思路（续） 华晨集团虽然是靠资本运作的手段来经营这些产业，但对这些产业的投入是巨大的，其出发点不是为了投机获利，而是准备认真做好做大这些产业。华晨集团目前从事的各项主业均是未来较具发展前景和空间的产品，从风险的角度来看，华晨集团从事的这些业务在经营资金方面与国内其他同行企业相比具有较明显的竞争优势，其原因是它拥有国内外多家上市公司，在资本市场上进行融资的能力要远大于同行企业，因此华晨集团所从事的这些高投入产品的资金需求是能得到保障的。 华晨思路（续） 整个华晨控股2002年的利润目标为25亿元（2001年为18亿元），在“十五”期间的工作重点和目标为强化汽车业务，使汽车业务的产销量在2005年达到50万辆的规模，产品品种含盖客车、轿车和卡车三大领域，使公司成为真正的大型汽车集团公司，目标为跻身中国汽车行业前四强。而整个华晨控股到2005年的目标为产值达到1000亿元，实现利润100亿元，力争进入世界500强。  华晨思路（续） 复星实业对联华超市并购分析 第三部分 复星实业的发展历程 复星实业股份有限公司前身复星实业公司成立于1994年1月，注册资本为200万元，1998年8月7日在上海证券交易所上市，成为上海市第一家获准上市的民营高科技企业。 上市后，复星实业从成功收购二军大校办的克隆生物高科技公司进入生物制药领域开始，通过积极有效的资本运作，在短短的几年内公司规模、效益等各方面均获得了迅猛的发展。其大股东复星高科技集团也通过成功的利用资本市场，从一家注册资本仅10万元的科技咨询公司发展成为一家国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。 截至今年２月底，复星实业的净资产已达到１２亿元，利润1.3亿元；而在上市前，这两项指标分别为１亿元和0.36亿元。通过资本的低成本扩张，上市民营企业得到了跨越式发展，产品结构更适应市场需求。 2001年，复星集团的经营状况继续保持良好的上升势头，集团与关联企业的总销售额达到了创记录的303亿元，总资产达到198亿元，净资产达到87亿元，纳税总额达到8亿元。形成了以现代生物与医药产业为主导，房地产业、信息产业共同发展的产业框架，并以战略投资作为多元化产业扩张的主要手段。 到目前为止，与复星有资产关联的上市公司已经有5家，即复星实业、豫园商城、友谊股份、羚锐制药和天药股份。 复星实业的发展历程（续） 复星实业并购联华超市 第一阶段：收购动因 复星集团及其旗下的复星实业，随着公司规模和业务的迅速扩张，从很早就开始关注如何能有效的渗透进入国内的流通领域，以为其今后的产品市场发展创造良好的条件。拥有1000家营业网点的“国内超市第一人”――联华超市，一直是其瞄准的目标。为了实现控股联华超市的目的，复星集团通过与联华超市的大股东――友谊集团