武大货币金融学第15章 货币需求理论.ppt

15.1 传统货币数量论 15.1.1 现金交易说——交易方程式 15.1.2 现金余额说——剑桥方程式 15.1.3 现金交易说与现金余额说的比较 15.1.1 现金交易说——交易方程式 1、美国经济学家费雪于1911年出版了《货币的购买力》一书，创立了现金交易说，并提出了著名的交易方程式（Equation of Exchange） 。 2、这表明，人们之所以需要货币，是因为货币是一种交易媒介，因此人们需要货币的目的是为了便利商品或劳务的交易。由于该方程式强调货币的交易功能，故也被称为“现金交易说”。 15.1.2 现金余额说——剑桥方程式 1、现金余额说（Cash-Balance Approach）是以马歇尔和庇古为首的英国剑桥大学经济学家创立的。庇古根据马歇尔的观点，于1917年写了《货币的价值》一文，马歇尔则于1923年写了《货币、信用与商业》一书。他们都从另一角度研究货币数量和物价水平之间的关系。 2、剑桥学派十分强调货币的需求，即重视人们持有货币量的多少和动机。他们认为，经济主体愿意持有的平均货币数量或现金余额，也即人们对货币的需求Md在国民收入Ｙ中是一个稳定的比例Ｋ，因此货币需求可以用公式表示为： Ｍd=KＰy 3、剑桥方程式（Cambridge Equation）表示，人们意愿持有的货币存量Ｍ（货币需求量），与国民收入保持一固定的或稳定的比例。 15.1.3 现金交易说与现金余额说的比较 1、现金交易说同现金余额说的不同之处主要有以下几点：第一，现金交易说看重货币的交易媒介功能，强调货币的支出，而现金余额说则强调货币的持有；第二，现金余额说重视人们持有货币的动机，现金交易说则注重货币流通速度以及经济社会等制度因素；第三，现金交易说所指的货币数量是某一时期的货币流通量，而现金余额说所指的货币数量是某一时点人们手中所持有的货币存量。 2、共同缺陷是：第一，传统货币数量论是以充分就业的假定为前提的，但充分就业并非社会的常态，在更为常态的非充分就业条件下，物价水平并不一定与货币数量相关；第二，货币数量论是一种长期的均衡理论和静态的理论；第三，传统货币数量论常假定某些因素固定不变，是一种静态的理论；第四，传统货币数量论将利率排除在货币分析之外，忽略了利率的作用；第五，对方程式中的其他各项因素之间的相互关系没有深入探讨。 15.2 凯恩斯的货币理论 15.2.1 凯恩斯货币理论的主题 15.2.2 凯恩斯的货币需求理论——流动性偏好理论 15.2.3 凯恩斯货币理论的政策含义 15.2.1 凯恩斯货币理论的主题 约翰.梅纳德.凯恩斯(John Maynard Keynes)为了解决资本主义经济所面临的失业和经济危机问题，以就业作为货币理论的中心主题，并通过总量分析法，将就业理论同货币理论融合在一起，从而使货币决定物价的理论改变为货币对就业和产量产生影响的理论。这种转变是被称为“凯恩斯革命”的重要内容之一。1936年，凯恩斯出版了划时代的名著《就业、利息和货币通论》，从而完成了从物价的货币理论到产量、收入与就业的货币理论的转变。 15.2.2 凯恩斯的货币需求理论——流动性偏好理论 1、凯恩斯认为，货币具有完全的流动性，而人们在心理上具有对流动性的偏好，即人们总是偏好将一定量的货币保持在手中，以应付日常的、临时的和投机的需求。因此，人们的货币需求就取决于人们心理上的“流动性偏好”（Liquidity Preference）。 2、货币需求是由三个动机所决定的：交易动机，即由于收入与支出的时间不一致，人们必须持有一部分货币在手中，以满足日常交易活动的需要；预防动机，即人们为应付意外的、临时的或紧急需要的支出而持有的货币；投机动机，即由于未来利率的不确定性，人们便根据对利率变动的预期，为了在有利的时机购买证券进行投机而持有的货币。其中，交易动机和预防动机的货币需求主要取决于收入，是收入的增函数，与利率没有直接的关系。 3、凯恩斯认为，传统货币数量论的一个重大缺陷就是忽略了投机性的货币需求，而其货币理论的一个重大突破就是提出了投机动机的货币需求。凯恩斯认为，投机动机产生的关键在于未来利率的不确定性，而这又根源于货币经济的不确定性 。 15.2.3 凯恩斯货币理论的政策含义 1、凯恩斯货币需求理论的建立为其提出解决失业问题的政策措施提供了理论基础。在流动性偏好一定的条件下，中央银行增加货币供应会使利息率下降。这是因为货币供应量增加以后，人们就会感到他们所持有的货币超过了他们所愿意“贮藏”的数量，于是人们就将多余的货币用于购买债券，使对债券的需求增加，结果导致债券价格上升，利息率下降；反之，中央银行减少货币供应会使利息率上升。 2、如果中央