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机械、设备、仪表/专用设备制造业 公司调研简报 2008年 05月 23日 科达机电（600499.SH ） 公司评级 21.71 当前价格(元) 目标价格(元) 29.20 “清洁燃煤系统”成为主要盈利增长点 前次评级 无评级 刘智 机械行业 研究员 电话：020405 eMail：lz10@ 建陶机械龙头，盈利进入平稳增长时期 股价走势 公司是国内唯一一家可以提供陶瓷厂整厂整线工程的生产厂家，当 前综合实力在行业内的排名是中国第一、世界第二。受益于下游行 业景气提高和产业转移，公司近年来收入和利润增长较快，但受制 于行业市场容量有限且公司目前已经占据了较大的市场份额，预计 未来建陶机械盈利将进入平稳增长时期。 增发项目前景看好 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 公司拟增发不超过 3000 万股，募集资金 48000 万元。募集资金主 股价涨幅 56.91% -5.14% 27.32% 要用于大吨位压机扩产技改、新型高效节能窑炉扩产技改和新型节 上证综指 17.11% -22.30% -10.07% 能环保墙体材料成套装备项目。从这几个项目的发展前景来看，还 是比较乐观的，对公司提高产品综合竞争力作用显著。 “清洁燃煤系统”未来发展潜力巨大 股票数据 公司通过自主开发的新动力洁能“清洁燃煤系统”介入清洁能源领 总股本(万股) 15,188.50 域，其核心是具有自主知识产权的煤气化技术。目前，公司已经签 流通 A 股(万股) 12,761.12 订了三台新型工业化炉的销售协议，首台设备将于 2008 年 7 月底安 主要股东: 装完毕。公司计划 2009 年将生产 60 台，2010 年生产 100 台，如能 卢勤 顺利实现，则煤气销售将产生税后净利润 1.5 亿元和 2.5 亿元。 主要股东持股比例 23.18% 流通 A 股比例 84.02% 盈利预测与投资评级 按照增发后总股份 18189 万股计算，我们预测公司未来三年 EPS 分 别为 0.73 元、1.39 元和 2.05 元。按照 2008 年 40 倍市盈率，公司 一年内的合理价值为 29.20 元，考虑到公司传统产业仍将保持稳定 财务比率 增长，盈利比较稳定，且“清洁燃煤系统”未来的发展潜力巨大， ROE 16.49% 给予“买入”的投资评级。 ROA 7.71%