内在价值计算公式.doc

内在价值的计算公式为：10*每股利润*（1+第一年增长率）*（1+第二年增长率）*（1+第三年增长率）*（1+综合性系数）/1.26＝内在价值 关于综合性系数： 以下摘自老股民 ： 综合性系数，给有缘人！2006年8月27日 ? 大家已经看见了，在我的内在价值的计算公式里面还有一个关键性的数据，就是综合性系数，今天我就也公开了吧。 综合性系数可以分为二大部分，一部分是内在价值的补充，一部分是投机价值的需要。众所周知的原因，无论中外，证券市场其实就是个投机市场，也就是说以投机为主导方向。市场需要交易，需要活跃的交易，那么就必须得具备投机的成份。不敢想象，一个没有投机的市场会是个什么样的市场，可能是死水一潭吧。所以，就算是你属于投资型的，但是你也必须承认这个市场投机的必要性。当然，巴非特除外，因为他不考虑投机的因素。因为我不是巴非特，所以我还是需要尊重市场，尊重市场的投机性，也必须承认适当的投机因素，这就是我与巴非特的不同之处。也是自认为我的投资理念来源于巴非特而高于巴非特的自信。 为人处世，有一句大家都熟悉的话，叫做“在适当的时间做适当的事情”，这个所谓的“适当”，每个人的理解是不一样的，所以，每个人的做法也是不一样的。也就是说他认为确实是在适当的时间做了适当的事情，但在你看来却是他在不适当的时间做了不适当的事情。呵呵，这就是人生。 在证券市场，同样地有一句名言，叫做“在适当的时间买进适当的股票”，这是每一个市场参与者都在朝思暮想的最合理的模式，适用于每一个投机、投资者。对于价值投资者来说，同样地有一句话表达，叫做“以适当的价格买进值得投资的股票”。可以这样说，这一句话无论你怎么理解都不会错，可以说永远是至理名言。但是，现在具体的问题就来了，什么是“适当的”时间？什么是“适当的”股票？什么是“适当的”价格？在这里，我想解决的就是其中的一个问题，什么是“适当的”价格？适当的价格我认为需要通过比较才能够知道，通过价格与价值的比较，通过价值与价值的比较，通过股票历史的纵向比较，通过同类公司的横行比较。只有比较才能知道结果，只有通过比较的结果才能知道哪一个价格是最“适当的”。 呵呵，好了，不罗嗦了，还是言归正传吧。 综合性系数其实是一个非常主观性的系数，但是，为了尽可能的控制个人的屁股指挥大脑，为了尽可能的客观，所以在设置系数的时候同类的公司应保持一致性，不能随心所欲的给予某一个个人看好的公司相对高的系数。 综合性系数可以来源于这样几个方面： 一：行业系数，系数范围从0.9?－1.80之间，相差整整的一倍，这是个权重最大的系数，弹性也最大。比如说钢铁业是大家所一致瞧不起的，那么就给予0.90的系数，消费类、医药类是热门的行业，那么就给予1.80的系数，至于其它的行业那么就根据你的感觉给予不同的系数。同一个行业的基础系数必须是一致的，不能厚此薄彼。然后，再可以分为几个子项目，比如公司在行业中的地位，公司在行业中的竞争力，公司在行业中的知名度，加一点附加系数，也就是溢价系数，溢价系数的范围在0－0.10之间，不能超过0.10。比如说宝钢在行业中是领头羊，知名度也是最高的，具备核心竞争力，那么你就可以给予加0.10。也就是宝钢的行业系数等于0.90+0.10＝1.00。再比如茅台酒，他是消费类，又是垄断型，又是白酒行业的龙头股，那么他的基础系数为1.80，再加上0.10，合计行业系数就是1.90。当然， HYPERLINK /sz000858.html \t _blank 五粮液也可以享受此行业系数，但其它的白酒类就不能加溢价系数。除非你认为，其他品牌的白酒企业有可能超越茅台酒，那么当然也是可以加溢价系数的。 二：总股本系数，因为相对来说在我国市场的习惯，股本小的就可以上涨的多一点，所以就应该不同的总股本给予不同的系数，其实，这个就是投机系数。总股本系数范围从0.95－1.20之间，总股本越小系数就越大。这个方便的，你只要把总股本大小进行排序，然后你再合理地分配系数就行了。 三：股价系数，理由和总股本系数是相同的，股价低的往往就上涨容易一点，所以就应该给予一定的股价溢价。股价系数的范围也是从0.95－1.20之间，股价越小系数就越大。 四：总市值系数，这个系数的作用是为了中和一下总股本系数与股价系数，以避免有时候或有可能出现的不合理溢价系数。比如说某个总股本比较大，而他的价格又是特别的低；或者是反过来，总股本相当的小，而价格又特别的高。系数范围也是从0.95－1.20之间，总市值越小系数就越大。 五：长期增长系数，这个系数的作用是为了调节三年以后的行业景气度的系数，特别适用于周期性行业，当然也可以适用于非周期性，具有长期成长性行业的系数调节，系数范围在0.90－1.20之间。比如说现在的航运业，现在的航运业景气度在走下坡路，如果你估计三年以