厚积累、多渠道,泛娱乐战略初见分晓.PDF

评级：买入 厚积累、多渠道，泛娱乐战略初见分晓 传媒行业证券研究报告 2017 年01 月16 日 ——华策影视 （300133）首次覆盖报告 作者 投资要点  浙江华策影视股份有限公司是一家民营影视文化企业，公司的 分析师 李甜露 主营业务是制作与发行影视产品。创立 11 年来，公司出品了 执业证书 S0110516090001 大量制作精良、有口皆碑的影视剧作品，具备较强的影视资源 电话 010 整合能力，其规模与实力在影视剧制作行业位居前列。 邮件 litianlu@  公司已完成对目前泛娱乐行业的主流业务的初步覆盖。值得注 意的是，公司从一开始在电视剧领域的扩张就坚持规模化和体 行业数据 文化传媒( 申万) 系化的理念。在创新性的提出“SIP+X”战略后，公司在跨界 股票家家数（家） 56 融合领域也秉承传统，迅速而精准的在动漫二次元、VR 、互 总市值（亿元） 10546.55 联网消费场景等多个领域进行战略投资，为打造SIP 并打通其 流通市值（亿元） 4234.97 链接多元化媒介场景打下坚实基础。 年平均涨跌幅（%） -35.14 每股收益（TTM, 元） 0.43  公司 2017 年将践行“SIP+X”战略，在全网剧、电影、综艺 三个领域努力耕耘。其储备的SIP 资源、较高的内容制作水准 和强大的渠道能力保证了公司在影视剧领域持续增长的能力。 公司数据 同时，公司在内容运营和渠道整合上的努力也将逐渐体现在盈 总市值（亿元） 310.31 利水平上。公司非公开发行募集 20 亿元已到账，公司泛娱乐 流通市值（亿元） 113.84 布局资金充足。 总股本（亿股） 17.47 流通股本(亿股) 11.53  我们预计公司 2016-2018 年归属净利润分别为 7.47 亿元、9.93 12 个月价格区间 111.30-31.33 亿元、13.15 亿元，同比增速分别为 57.06% 、33.00% 、 32.41%。每股收益分别为0.43 元、0.57 元、0.75 元。参考影视 类公司估值水平，综合给予公司 2017 年 36.5X 估值，对应市 相关研究 值，12 个月目标价20.81 元。给予“买入”评级。 1. 传媒行业2017年投资策略： 一年内走势图 挑战依旧, 机遇出新, 市场表 0.00% 3500 现有期待 （2016.12.15） -10.00% 3000 2. 文化传媒行业周报：《电影 -20.00% 2500