广州造纸股份有限公司企业债跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 广州造纸股份有限公司企业债跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：A- 评级展望：稳定 跟踪期内，造纸行业景气度低迷。受制于 上次评级结果：A- 评级展望：稳定 新闻纸需求萎缩的大环境，广州造纸股份有限 债项信用 公司（以下简称“公司”）主业亏损进一步加大； 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 公司原有海珠厂区地块完成土地出让手续，公 08 广纸债 3.9 亿元 2008/3/ 13- AAA AAA 司收到大额搬迁补偿款，一定程度上缓解了公 2018/3/ 12 司的财务压力。 跟踪评级时间：20 16 年8 月30 日 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）关注到，从行业前景和自身经营状况看， 财务数据 公司盈利基础薄弱，未来主业发展空间有限。 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 为此，公司确立了“深耕主业、发展转型”的 现金类资产(亿元) 11.02 18.63 12.66 资产总额(亿元) 71.59 74.56 125.86 发展战略，着手布局物流、环保等相关领域， 所有者权益(亿元) 16.51 12.42 15.39 努力提升新业务营收规模和盈利能力，未来经 长期债务(亿元) 3.90 12.81 9.24 营有望趋于稳定。 全部债务(亿元) 31.13 52.85 41.01 “08广纸债”由中国建设银行股份有限公 营业收入(亿元) 19.58 18.94 18.45 司（以下简称“建设银行”）提供全额无条件不 利润总额(亿元) 0.42 0.53 3.64 可撤销连带责任保证担保。经联合资信评定， EBITDA(亿元) 3.68 4.17 8.27 建设银行主体长期信用等级为AAA ，担保实力 经营性净现金流(亿元) -0.42 -0.25 -0.74 很强。建设银行的担保极大提升了“08广纸债” 营业利润率(%) 16.22 8.68 9.12 本息偿付的安全性。 净资产收益率(%) 2.80 4.14 26.83 综合考虑，联合资信维持公司主体长期信 资产负债率(%) 76.94 83.34 87.77 - 用等级为A ，评级展望为稳定，并维持“08广 全部债务资本化比率(%) 65.34 80.97 72.71 流动比率(%) 106.48 79.07 117.31 纸债”的信用等级为AAA 。 全部债务/EBITDA(倍) 8.