宏观经济进入预期修复通道.PDF

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 国内宏观周报 （6 月26 日-7 月2 日） 2017-7-2 中国经济|周报 宏观经济进入“预期修复”通道 [Table_Author] 报告要点 分析师 赵伟 021  国内热点：5 月以来数据表现整体好于预期，带动经济预期进入“修复通道” zhaowei4@ 近期公布的经济数据好于预期，带动经济预期进入“修复通道”。5 月以来的数 执业证书编号：S0490516050002 据表现整体好于预期，经济韧性开始逐步体现，带动前期过度悲观的经济预期 联系人 杨靖凤 逐步修复。我们在3 月2 日深度报告《年中经济不会二次探底的三条逻辑支撑》、 （8621 yangjf@ 5 月31 日深度报告《当下经济预期是否过度悲观？》、6 月3 日中期宏观报告 《守平淡，待真章》等报告中反复强调的经济支撑逻辑正在逐一得到验证。 分析师 分析师 不要低估2017 年经济的韧性，年内经济表现出来的韧性或继续超出部分市场人 相关研究 [Table_Doc] 士判断。立足当前，市场对于前期过度悲观的预期已经有所修正，但总体而言， 《分享经济在宏观层面有何意义？》2017-6-24 对于年内经济韧性的认识仍不够充分。展望未来，维持年初以来对经济判断： 年内需求总体平稳，经济韧性强于预期。进出口链、制造业修复动能等仍将对 《地产投资会一路拐头向下吗？》2017-6-18 我国经济形成支撑；而汽车销售下滑、地产调控政策及金融去杠杆等对经济的 《减税降费对经济影响有多大？》2017-6-10 拖累力量或相对有限。叠加货币政策维持稳健中性，年内债市难现趋势性机会。  高频数据：蔬菜价格涨幅收窄；人民币兑美元大幅升值；商品期货多数上涨 【通货膨胀】蔬菜价格涨幅收窄，猪肉价格止跌回升。上周蔬菜价格周环比小 幅上涨0.3% ，较前周涨幅缩窄；猪肉价格周环比上涨 0.1% ，止跌回升。考虑 到食品价格修复、非食品中枢抬升，预计6 月 CPI 同比增速或回升至1.6%。 【汇率表现】美元指数大幅下跌，人民币兑美元升值。上周，美元指数大幅下 跌 1.7% ，周五收于95.63 ；在岸人民币兑美元上涨0.9% ，周五报