建议波段操作.PDF

南华期货研究NFR 利率周报 2017 年7 月31 日 建议波段操作 摘 要  美国经济整体稳健。美国6 月GDP 环比折年数初值为2.6%，明显高于前值和预期。 6 月新增耐用品订单数为2669.32 亿美元，明显高于前值。6 月新房销售录得5.5 万套，环比上涨 0.8%，低于前值，但高于去年同期。6 月成屋销售折年数为 552 万套，环比下降1.8%，明显低于前值。当周初领失业金和续领失业金人数分别为 24.4 万和196.4 万，明显低于去年同期。周内原油API 收得5110.57 万桶，低于 前值。美国经济整体稳健，美元指数继续回落，人民币汇率震荡走升。同时，周 内美债收益率先升后降，中国国债收益率震荡稍涨，中美利差十年稍降。  流动性展望：本周公开市场共有7500 亿逆回购到期，周内逆回购到期量较大，但 南华期货研究所 央行不希望流动性过紧，月末时点也已度过，资金面应无大碍。 翟帅男 助理分析师  利率展望与策略：本周关注官方和财新PMI 数据。外汇方面，美元指数继续走低， zaisuainan@ 人民币震荡上涨，短期资本外流压力可控，但后续若美元回升，外汇压力将随之 0571 而来，美联储7 月议息决议暗示加息节奏可能慢于预期，但强调美国经济稳健，9 月缩表可能性增加，继续关注美联储缩表进程。资金面来看，上周资金面整体偏 徐晨曦 分析师 紧，资金利率居高不下，央行货币政策保持稳健中性，随着短期影响流动性因素 投资咨询从业资格：Z0001908 的消失，资金面将重回平衡。上周一中共中央政治局召开会议，强调 “稳”字当 xuchenxi@ 头，监管协调应“严监管+平货币”，继续关注监管动向。消息方面，财政部与央 0571 行或将全额续发8 月底到期的6000 亿特别国债，市场对大规模债券供给有所担忧， 但央行和财政部应会通过多种方式缓解其对市场的冲击，无需过于担忧。总体来 看，货币政策保持稳健中性，监管暂无实际利空出台，债市短期震荡。操作上， 继续高抛低吸波段操作。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 利率周报 2017 年7 月31 日 一、经济与海外债市观察 1.1 美国经济整体稳健 美国6 月GDP 环比折年数初值为2.6%，明显高于前值和预期。6 月新增耐用品订单 数为2669.32 亿美元，明显高于前值。6 月新房销售录得5.5 万套，环比上涨0.8%，低 于前值，但高于去年同期。6 月成屋销售折年