荣盛房地产发展股份有限公司主体与相关债项2017年度跟踪.PDF

跟踪评级报告 荣盛房地产发展股份有限公司 主体与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】688 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 荣盛房地产发展股份有限公司（以下简称“荣盛 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 发展”或“公司”）主要从事房地产开发与销售、物 债项信用 业经营和酒店管理等业务。评级结果反映了公司品牌 跟踪 上次 影响力较强，土地储备仍较充足，项目开发周转率高， 债券 额度 年限 上次评 评级 评级 2016 年以来营业收入大幅增长，毛利率水平有所提 简称 （亿元） （年） 级时间 结果 结果 升，房地产销售面积和签约额大幅增加等有利因素； 17荣盛地产 10 3 AA+ AA+ 2017.03 同时也反映了房地产市场发展不确定性增加，公司受 MTN002 限资产占净资产比重较大，负债及有息债务规模增加 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 较快，资产负债率处于较高水平且持续上升，经营性 项 目 2017.3 2016 2015 2014 现金流持续为净流出，在建项目未来资金需求较大， 总资产 1,567.30 1,457.45 1,038.40 757.92 仍面临一定资金支出压力等不利因素。 所有者权益 257.62 252.08 220.70 154.76 综合分析，大公对公司 “17 荣盛地产 MTN002” 营业收入 51.10 306.22 234.46 231.19 信用等级维持 AA+，主体信用等级维持 AA+，评级展 利润总额 7.77 57.21 32.75 45.05 望维持稳定。 经营性净现金流 -8.07 -36.95 -24.61 -16.61 有利因素 资产负债率（%） 83.56 82.70 78.75 79.58 ·公司在环北京区域多年的房地产开发中积累了丰富 债务资本比率（%） 66.84 67.23 65.16 63.84 的经验，仍具有较高的品牌知名度； 毛利率（%） 31.28 31.05 28.55 33.30 ·公司土地储备仍较为充足，项目分布分散，有利于 总资产报酬率（%） 0.52 4.03 3.37 6.14 保持收入的可持续性和稳定性； 净资产收益率（%） 2.03 17.34 11.58 22.33 ·公司仍具有高效的管理模式，项目开发周转率高， 经营性净现金流利息 成本管控严格，增强了市场竞争力； -0.89 -0.98 -0.86 -0.63 保障倍数（倍） ·2016 年以来，营业收入大幅增长，毛利率水平有所 经营性净现金流/ -0.64 -3.65 -3.46 -3.10 提升，房地产销售面积和签约金额同比大幅增加。 总负债（%） 注：2015 年数据采用2016 年审计报告追溯重述数； 不利因素 2017 年3 月财务数据未经审计。 ·2016 年四季度以来，政府加大房地产调控力度，多