增发重启强化资本实力建设及外延共提速可期.pdf

证 东江环保 （002672）重大事项点评 券 研 增发重启强化资本实力 究 报 建设及外延共提速可期 告 / 2017 年5 月11 日 买入 （维持） 公 司 当前价：17.2 元 事项： 研 目标价：21.5 元 究  公司公告拟非公开发行A 股股票，数量不超过发行前总股本的20% （1,77 中信证券研究部 / 亿股），募集资金上限为23.0 亿元。控股股东广晟公司认购数量不超过本 公 次新发行A 股数量的33%，认购金额不超过7.59 亿元，锁定36 个月。 李想 用 募集金额主要用于江西、潍坊、南通等项目建设，以及补充流动资金。 事 电话：0755 业 评论： 邮件：lixiang7@ 行  夯实危废龙头重要之举，有助优化资本结构。公司规划2020 年实现350 执业证书编号：S1010515080002 业 万吨/年危废处理能力的发展目标，而项目建设及外延并购均需要强大资 崔霖 金实力支撑。考虑近期资产负债率虽健康但较快上升（2017Q1 为 电话：021 55.3% ），已对业务发展形成制约，推进股权融资成为必然选择。公司在 邮件：cuil@ 珠三角、长三角核心危废市场优势突出，此次融资23 亿元之后，将助力 执业证书编号：S1010513080002 募投项目加快推进有利于公司加大对江西、山东、河北、福建等优质市场 开发力度，为下一步跨区域整合市场奠定基础，夯实全国性危废龙头地位。 凌润东 本次募投项目危废处置能力合计近90 万吨，预计投产后公司危废处理总 电话：021 资质将增至230~240 万吨。此外，增发也有助于优化资产负债结构，提 邮件：lingrundong@ 高抗风险能力和后续债务融资能力。 执业证书编号：S1010516080002  广晟控股地位进一步巩固，资本实力强化助发展。本次发行前控股股东持 股比例为 15.7%，按照增发股份上限1.77 亿股及广晟公司认购上限0.59 相对指数表现 亿股计算，增发完成后广晟公司持股比例上升至18.6%，控股权地位进一 沪深300 环保(中信) 东江环保 步巩固，且控股股东参与定增也体现对公司中长期发展前景信心坚定。本 37% 次增发资金一方面用于江西危废中心（8.6 万吨无害化+28 万吨资源化 27% 等）、潍坊蓝海（19.6 万吨无害化）、福建绿洲（6 万吨无害