【招商传媒】体育产业核心驱动力：资本化加速与消费升级.pdfVIP

体育产业核心驱动力：资本化加速与消费升级 招商传媒 顾佳/方光照团队 二零一六年八月 体育板块核心投资逻辑 1、政策暖风打开体育产业数万亿市场空间。我国体育产业已经进入黄金发展十年，从产业规模、 占GDP比重和人均体育消费的国际比较看仍有巨大的成长空间，产业环境也进入绝佳时期，政策 红利不断落地，2014年46号文提出到2025年，体育产业总产值达到5万亿；2016年 《体育发展“十 三五”规划》提出，2020年体育产业总产值达到3万亿。 2 、体育产业加速资本化成为腾飞新引擎。我国体育产业当前资本化程度并不高，但类比相对成 熟的影视和游戏产业，可验证资本化加速是推动产业壮大，并驱动一二级投资机会的重要动力。 在一级市场，无论是BAT 、乐视等互联网巨头，还是万达、华人文化等资本权贵都在布局全球优 质的体育资源，成为了投资风向标，同时国内大量涌现体育初创公司，以及超过14家体育并购基 金相继成立，投融资交易日益活跃，此外高景气度下，体育类上市公司资产并购更加频繁，后期 还有更多纯正、优质的龙头企业谋求上市注入全新活力。 3 、体育服务业崛起，C端体育消费驶入快车道。目前体育服务业占比偏低的状况将随竞技体育发 展改变，竞技体育市场崛起依托赛事运营产业链，而赛事IP价值和品质提升将带来体育中介市场 的爆发，加速版权方与运营方的优化配置，以优质内容撬动更大的增值衍生市场，同时赛事运营 与居民运动健身需求剧增将拉动场馆改造、运营等细分领域的爆发，体育与媒体的融合发展更注 重以用户为中心，体育内容付费将成为趋势。此外，大赛经济将驱动相关消费，2016年是千载难 逢的大赛年，纵观历史，体育大赛也将撩动资本心弦，驱动二级市场体育主题投资机会。 目 4 、推荐标的：奥拓电子、中体产业、华录百纳、当代明诚。 录 -1- 目录 第一章 政策暖风驱动体育产业数万亿市场空间 第二章 体育产业加速资本化成为腾飞新引擎 第三章 体育服务业崛起，C端体育消费驶入快车道 第四章 体育投资风险：资本投入未必能兑现业绩 第四章 推荐标的：奥拓电子、中体产业、华录百纳、当代明诚 目 录 -2- 第一章：政策暖风驱动体育产业数万亿市场空间 -3- 1.1 市场空间：剑指五万亿，国际比较下产业成长空间广阔 根据国际经验，当人均GDP达到5000 美元以上，体育产业将迎来黄金增长期，2011年我国人均GDP 就达到约5700 美元，2015年更接近8000美元，显而易见体育行业已经进入高速发展阶段。此外，从国际比 较的几个角度来看： 中国体育产业增加值（亿人民币） 0.8% 中国体育产业增加值占GDP比重 体育产业规模：我国总人 5,000 同比增速 4,737 40% 0.7% 0.7% 35.0% 4,041 35%