第八章_国际金融创新.ppt

金融创新是指在金融领域内建立“新的生产函数，它是各种金融要素新的结合，是为了追求利润机会而形成的市场改革”。泛指金融体系和金融市场上出现的一系列新事物。 关于金融创新 金融创新是指金融业各种要素的重新组合。 金融创新的主体是金融机构和金融管理当局 金融创新的根本目的是盈利并提高金融业的宏观效率 金融创新的本质是金融要素的重新组合 金融创新的内容主要是金融工具、金融市场、金融机构的创新以及金融制度的创新(产品创新、业务创新、制度创新) 金融业务和工具的创新 可分为全新的创造、在传统业务和工业上改造而成两种情况。 金融技术和服务的创新 电子计算机在金融业中的广泛应用，使金融业进入电子化时代，像银行资料处理电脑化，自动出纳机、售货场所终端机、信用卡、电子计算机转账系统、网络银行等都属于技术上的创新。 金融市场的创新 主要是市场结构的变化，如离岸金融市场（欧洲货币市场、亚洲美元市场）、金融衍生市场（远期市场、期货市场、期权市场）。 金融机构和金融制度的创新 ①非银行金融机构种类和规模迅速增加，各种保险公司、养老基金、投资基金飞速发展； ②银行与非银行金融机构之间互相交叉与合并，金融业从提供单一服务向综合服务方向转变； ③出现了金融联合体，如美国美林公司，可以经营一切银行和非银行业务，不但能向顾客提供金融服务，还同时兼营零售和批发商业，成为超级金融机构； ④跨国银行发展呈现加速趋势； ⑤风险投资和第二板股票市场逐渐普及。 国际股票市场的创新经历了三个阶段： a 复合证券的发展（可兑换债券、附有认股权证），使得债券和股票在国际金融市场的联系加强，差别减少。 b 带有股票性质的金融工具的创新，使得各国的投资机构和个人进入外国股票市场。如美国养老基金对外股票投资额度逐年增加。 c 欧洲债券发行的技巧广泛应用于股票发行上，形成了欧洲股票市场。 （2）在商品期货市场上发展起来的国际性金融期货市场。主要包括利率期货、货币期货和股票指数期货三种主要形式。 （3）在原有欧洲辛迪加信贷市场和欧洲债券市场的基础上形成的欧洲票据市场，将信贷市场和债券流动性结合起来，逐步取代了欧洲大额存单。 2.金融工具和融资技术的创新。 金融工具是表示债权债务关系的一种凭证。金融工具的创新主要包括以下三者类型： （1）传统金融工具和融资技术不断推陈出新。 银行的国际化使得其国际业务扩展到欧洲辛迪加贷款市场。 80年代拉美债务危机后，出现了贷款出售和可转让贷款两项创新工具，以加强信贷市场的流动性：可转让贷款包括可转让贷款工具（TLIF）和可转让贷款存单（TLC）。 （2）新的金融工具与融资技术的出现。 80年代后出现了期货、期权、互换等新的金融工具和融资技术，以避免或转移价格风险、信用风险等。 （3）综合性金融工具不断推出 80年代后，出现了很多将现存的金融工具和融资技术综合起来的新的金融产品。 与认股证书相联系的金融工具：给予投资者在将来某一时间以某一固定价格购买另一种资产的权利。 与股权相关的工具：将金融工具的发行与期权联系起来，在将来的一定时间，投资人可以进行利率或货币的期权交易，如期货期权、调换期权等。 与调换联系的工具：可以进行利率、汇率等调换业务。 复合证券：将不同货币的不同金融工具复合成一种证券，如双重货币债券、可转换股票债券等。 指数债券：债券的本金及利率和某一商品或股票的价格指数联系起来。 3.金融交易过程的创新。 主要是计算机的应用。 4.组织机构和管理方法的创新。 目前的金融机构正朝着“非专业化”和联合化方向发展，这种金融联合体打破了传统的业务界限，使业务不断综合化，各金融机构在货币市场与证券市场、中长期与短期市场、债券与股票市场、现货与期货期权市场、资金与外汇市场上同时经营。 《格拉斯——斯蒂格尔法案》的确立（1933年）与废止（1999年）：商业银行与投资银行业务的分业与混业 资产管理→负债管理→资产负债管理（基金管理） 2、回避既有的管理法规也是导致国际金融创新的一个主要因素。规避政府的金融管制，缓解竞争的压力。 鉴于金融体系和金融市场的特殊性，很多国家都对金融机构的业务经营进行了严格的管制。主要有两项银行法规限制了银行的赢利能力：法定准备金制度和存款利率限制。 “Q项条例”:1933年,美国国会授权联邦储备委员会制定了该条例,规定联邦储备体系成员银行不能对活期存款支付利率,对储蓄存款和定期存款支付的利息率不得超过联邦储备委员会规定的上限。 60年代以后,美国的通货膨胀不断加剧,商业银行的资金来源不断匮乏,从而发行了可转让大额存单,从而绕过定期存款利率的限制。 另外，还创新了欧洲美元和商业票据逃避了法定准备金和Q条例的限制，以增加银行的赢