财务报表分析自考7.ppt

（2）认股权证和股份期权 认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。　 　【例题·多选】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（　）。　 　A.股份期权　　B.认股权证　　C.可转换公司债券　　D.不可转换公司债券　　E.股票股利　　 答案：ABC 　（三）每股收益的分析 　 每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。 这一指标的高低，往往会对股票价格产生较大的影响。　　 对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。 【例题·单选】下列关于每股收益的说法正确的有（　）　　 A.该比率反映普通股的获利水平　　B.该比率可以反映风险　　C.该比率在不同时期不可比　　D.该比率可反映股东获得的现实财富　　 答案：A 二、每股现金流量　　 每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。其计算公式为： 注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系，但它不是决定股利分配的唯一因素。 如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。 每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。 对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较 【例题·单选】经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果称为（　）　 　A.现金流量利息保障倍数 　　B.资产现金流量收益率 　　C.每股现金流量 　　D.每股收益 　　答案：C 三、每股股利 　1.含义及公式：　　 普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。 公式：现金股利总额/发行在外的普通股股数 由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。　　 2.分析：每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。　　 注意：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。。 四、市盈率　　 1.含义及公式：　　 市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。　　 其计算公式为： 可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。 　2.分析：　　 （1）一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。 （2）如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。 （3）在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中含有很多炒作的成分在内。 五、股利支付率 1.含义及公式：股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为：　　 2.分析：　　 一般来说，公司股利的分配率越高，对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。　　 一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。　　另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少， 二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。　　 　股利支付率是股利政策的核心。　　 确定股利支付率，首先要弄清公司在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求，有多少现金可用于发放股利，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。 如果现金充裕，投资项目的效益又很好，则应少发或不发股利；如果现金充裕但投资项目效益较差，则应多发股利。 　六、股利收益率　　 1.含义及公式：股利收益率又称股息率，指投资股票获得股利的回报率，　　 其计算公式为：　　 股利收益率=每股股利÷每股股价×100% 　2.股利发放率与股利收益率的关系：　　股利发放率=每股股利/每股收益×100%　　　　　　　=每股市价/每股收益×每股股利/每股市价×100%　　　　　　　 =市盈率×股利收益率 　3.股利收益率分析：　　 股利收益率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股利收益率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股利收益率越高越吸引人。　 　 股利收益率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股利收益率高低的不仅是股利和股利发放率的高低，还要视股价来定。 例如两支股票，A股价为10元，B股价为20元，两家公