金融学2013-第十二章.ppt

金融学 第十二章?? 风险管理概论 一、什么是风险 1、不确定性与风险。 当一个人不能确定将来会发生什么时，就存 在不确定性。 风险一定伴随着不确定性。 ?? 但不确定性存在时不一定必然有风险。 人们通常将损失增加而非收益增加的可能性 看作是风险。 2、风险厌恶是一个人在承受风险情况下其偏好的特征，这类人在相同的成本下更倾向于作出低风险的选择。 二、?风险管理 确定减少风险的成本收益权衡方案，以及决定 是否采取的行动计划，这一过程称为风险管理。 风险管理决策是在不确定的情况下作出的，因而出现多种结果是可能的，但最终只有一种结果出现。 所有出于不确定性而作出的决策必须在这一不确定性出现之前作出。风险管理决策正确性的判断应当基于作出决策时可能获得的信息。 三、?风险暴露 因为职业、工作性质或消费模式的原因而面临着一种特殊类型的风险，就处于风险暴露状态之中。 不能对一项资产或交易的风险性进行孤立或抽象的估计，在一种情况下，某一特定资产的买卖可能增加你的风险暴露程度；而在另外一种情况下，相同的交易又可能减少风险。 “投机者”可以定义为所处的交易部位是通过增加自身的某种风险暴露程度而寄希望于以此增加财富的投资者。与此相反，套期保值者是处于减少风险暴露程度的交易部位。 四、?风险与经济决策 不仅商业保险属防范风险的金融决策，而且许多普通的资源分配决策，如储蓄、投资及融资决策，也面临很大的风险，也是风险管理决策的重要组成部分。 金融系统的根本作用是帮助实现最优的家庭消费和社会资源分配。经济组织诸如企业和政府的存在，主要是为了便利这一根本作用的实现，据此才能理解这些经济组织的最优功能。 五、?家庭面临的风险 一是疾病、残疾和死亡 二是失业风险 三是耐用消费品风险 四是负债风险 五是金融资产风险 六、?企业面临的风险 公司的商业风险由其风险承担者承担：股票持有者、债权人、顾客、供应者、雇员和政府。金融系统可将公司面临的风险转移给其他当事人。 企业面临的风险通常有，一是生产风险；二是产品的价格风险；三是进料价格风险。 风险管理专家及企业管理人员能够运用多种技术管理这些风险，权衡降低风险措施的成本和收益。 组织大型企业的目的之一是更好管理其产品、需求和价格的风险。 七、?政府在风险管理中的角色 人们通常向政府寻求保护和经济救援。 政府在其职权范围内，能够在所有纳税人中分散其基础设施的投资风险。 政府通常利用市场或金融体系的其他渠道实施其风险管理策略。 八、风险管理过程 1、风险识别 风险识别包括指出分析对象所面临的重要风险是什么，分析对象包括家庭、公司或其他实体。 有时家庭或公司并不完全知道其面临的所有风险。 有效的风险识别需要一个人把组织作为一个整体来观察，把所有可能产生影响的不确定性考虑在内。 2、风险评估 风险评估是与风险管理第一步识别风险有关的成本量化。面对金融资产的风险，家庭和企业常常求助于专业的投资顾问、共同基金或其他金融中介机构及服务公司帮他们做这些评估。 3、风险管理方法的选择 （1）风险回避。是一项有意识地避免某种特定风险的决策。风险回避并非总是可行的。 （2）预防并控制损失。是为降低损失的可能性或严重性而采取的行动。这种行动可以在损失发生之前、之中或之后采取。 （3）风险留存。指承担风险并以自己的财产来弥补损失。这种情况有时是因为过失而产生，但也有人可能有意识地决定自己承担风险。 （4）风险转移。指将风险转移给他人。实现风险转移的三种基本方法是套期保值、保险、分散投资。 4、实施 实施风险管理的基本原则是使实施费用最小化。 5、评价 风险管理是一个动态反馈过程，在这一过程中需要对决策进行定期的评价和修正。随着时间的推移和情况的变化，可能产生新的风险；有关风险可能性和严重性的信息可能更容易获得，管理这些风险的方法可能越来越便宜。 ? 九、风险转移的三种方法 风险转移在风险管理方法中最为重要。主要有三种： 1、套期保值 当一种行为不仅降低了一个人面临的风险，同时也使他放弃了收益的可能性时，这种行为即套期保值。如农民在收获之前以固定价格出售未来收获农作物，放弃收获时农作物价格升高获得利润的可能性，即在套期保值以减少农作物价格下跌的风险。 2、保险 保险意味着支付额外的费用（保费）以避免损失。通过购买保险，以一项确定的损失（为保险而支付的额外费用