华泰期货铜月报：秘鲁铜矿开发已受到刺激，下调远期铜短缺预期的强度.pdfVIP

华泰期货|铜月报 2017-07-30 华泰期货研究所金属组 秘鲁铜矿开发已受到刺激，下调远期铜短缺预期的强度 吴相锋 金属研究员 铜品种：月报摘要  021 1. 短期需求没有太大亮点：  wuxiangfeng @ 从业资格号：F3014533 6 月份实际需求同比增速2.93% ，较此前几个月份增速下降，主要是电力电缆领域需 求偏弱，另外，从铜杆开工率和电网需求指标也作证了我们的需求数据。短期需求 预估没有太多超预期之处，未来全球需求关注川普基建实施的方向是否包含电网。 2. 远期供应短缺预期下调： 精炼铜自身供应恢复程度不够，主要是精炼铜进口偏弱，另外，精废价差较低，使 得需求主要转向于精炼铜，从而使得需求结构较为集中；但是随着价格的上涨，预 估需求结构将会有所改变。此外，铜价格的上涨以及短缺预期，已经使得秘鲁铜矿 开发受到真实刺激，我们下调远期短缺预期的强度。 3. 供需结果： 相关研究： 综合来看，我们认为，供需结构提供了7 月铜价格的上涨基础，废旧铜进口政策落 5 月需求环比增量力量比较薄弱， 实需要较长时间，市场有足够的时间调整，因此我们认为实际影响是有限的。而铜 铜价格或仍是供应变化主导 价格回升之后，供应结构或会有一定改变，铜价格上涨不可持续。 2017-05-02 短期供应弹性展现，2 月铜供应较 铜品种：2017 年8 月策略 为宽松 1. 2017 年8 月铜大方向：震荡 2017-02-06 2. 关键价位：下方支撑：44000 至46000 元/吨 铜矿供应面临短缺，需求成铜价走 势关键因素 3. 2017 年8 月铜操作建议：建议观望，不追多 2016-12-26 铜品种：2017 年8 月策略风险 1. 精炼铜自身供应依然不改观 2. 需求出现意外之处 华泰期货|铜月报 供需平衡表预测 全球供需平衡： 预计7 、8 月份供应有一定改善，而总需求环比很难增加，总供需倾向平衡。 表格 1 ：全球供需平衡表 单位 吨 WBMS 全球精炼铜供需平衡 精