9—1、2 风险与收益衡量.ppt

第9章 风险和收益的衡量;一、金融风险及其种类;（二）金融风险的种类;1、按风险来源分类（续）：;1、按风险来源分类（续）：;2、按能否分散分类;（2）非系统性风险;二、投资收益与风险的衡量;例如：某投资者购买价格100元/股的股票，投资1年后，股价上涨到106元/股，且获得7元/股的现金股利，则投资收益率＝？;2、风险证券的收益率; 3、风险 预期收益率描述了以概率为权数的平均收益率。实际发生的收益率与预期收益率的偏差越大，投资于该证券的风险也越大。 因此对单个证券的风险，通常用统计学中的方差或标准差来表示： ;表—1 单个证券收益、风险的衡量;（二）证券组合的收益、风险的衡量 ;(1)协方差 ：为证券i和j实际收益率和预期收益率离差之积的期望值。 正的协方差表明两个变量朝同一方向变动， 负的协方差表明两个变量朝相反方向变动。 两种证券收益率的协方差衡量这两种证券一起变动的方向和程度。 性质： ① = ② =;协方差(Covariance);（2）相关系数： 也表示两个证券收益变动之间的互动性。 ，其中 ≤1;;;;; 随着组合中N的增加，协方差（ (N2 - N) 个）的作用越来越大，而方差（ N个）的作用越来越小。;其中*表示共有（n-1）＋ (n-2) ＋…＋1＋0=(n2-n)/2项 ;;练习题;;;;