14 投资方案经济评价和风险.ppt

选择： 决策方法：1）经验判断法 2）数量化方法 3）试验法 ;投资方案的经济评价方法 指标分类 主要的投资方案评价指标:NPV 投资的不确定性分析 盈亏平衡分析 ; （1）从指标的经济性质分类 ①价值性指标：看项目直接的净收益 ②比率性指标：看项目的盈利效率 ③时间性指标：看项目收回投资或偿还 贷款所需的时间 ;（2）从反映的经济内容分类 ①反映盈利能力的指标：看项目的收益水平。 ②反映清偿能力的指标：看项目的偿还能力。 ③反映外汇平衡能力的指标：看项目的外汇运用效果。 ;（3）从是否考虑资金的时间价值分类 ①静态指标：不考虑资金时间价值 ②动态指标：考虑资金时间价值 ;分类指标之间的关系;反映项目盈利能力的指标;静态指标;静态投资回收期(Pt);静态投资回收期(Pt)——计算;静态投资回收期(Pt)——计算;判别标准： Pt ?Pc时，项目可接受； Pt Pc时，项目不可接受。 Pc：基准投资回收期 经济含义：反映项目的资金回收能力，风险;静态投资回收期(Pt);静态指标;简单收益率;含义：指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与项目总投资的比率。 计算： 年利润总额或年平均利润总额 投资利润率= 总投资 判别标准：大于等于行业标准投资利润率或平均投资利润率;投资利税率;资本金利润率;问题;动态指标;（1）含义：指投资项目按基准收益率或设定的折现率（当未制定基准收益率时）将各年的净现金流量折现到投资起点的现值之代数和。 （2）公式：; （3）判别准则： NPV≥0 项目可行 NPV 0 项目不可行 例：总投资800万，建设期2年，每年年初投入50％，第3年投产，投产期一年。投产当年销售收入为270万元，成本支出70万元，达产后每年销售收入350万元，成本支出90万元，项目寿命10年，ic＝8％，项目是否可行？;0;净现值法;（5）优缺点： 优点：①考虑了资金的时间价值 ②全面完整地反映了项目一生的经济效果 ③经济意义明确直观 缺点：ic 的准确确定比较困难。 (ic是人为给定的，是最容易引起争论的参数)。; 原则：NPV最大原则 方法： （1）计算每个方案各自的NPV，判断各方案的可行性。 （2）比较各方案的NPV，大者为最优方案。 ;与NPV密切相关的问题;基准收益率的确定;影响ic的因素（iC取值的依据） ①资金的成本（i1）—— 1）现实成本； 2）机会成本 ②投资的风险：（i2） ③通货膨胀 （i3） ic ≥ i1+i2+i3 参考顺序： 1）选择行业折现率 2）计算出折现率： ic ≥ i1+i2+i3 如：ic = 银行贷款利率 + 通货膨胀率 + 2-3%， 3）用社会折现率 ;净现值函数;净现值率(NPVR);内部收益率（IRR）;插值法计算IRR步骤;NPV;例：; 解：（1）现金流图;内部收益率（IRR）;内部收益率（IRR）;内部收益率（IRR）;投资方案的经济评价方法： 指标分类；主要常用的投资方案评价指标 投资的不确定性分析： 盈亏平衡分析；敏感性分析 ; Person 1：1）信奉占卜和巫术 2）一生有2个情妇 3）有多年吸烟史，酗酒 罗斯福 Person 2：1）年轻时曾2次被赶出办公室 2）大学时曾吸食鸦片 3）每天中午起床 4）多年吸烟，每晚 1 L白兰地 邱吉尔 Person 3：1）年轻时从没有做过违法的事 2）一生保持素食