三季度有望批量确认收货.PDF

公 公司年报点评 司 [Table_MainInfo] 三季度有望批量确认收货 研 ――大连电瓷（002606 ）年报点评 究 分析师： 伊晓奕 SAC NO： S1150512100001 2015 年08 月31 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 电力设备——电力设备 投资要点： 证券分析师  上半年业绩下滑 伊晓奕 公司近日发布半年报,实现营业收入1.82 亿元,同比下滑33.13%，实现归属上 022 市公司股东净利润-0.13 亿元，基本每股收益-0.07。公司上半年亏损最主要 yixy@ 的原因是特高压项目以及海外订单推迟交货导致不能及时确认收入。 证 [Table_Author]  三季度有望批量确认收货 上半年发货延迟主要是两个方面原因：首先是今年的绝缘子交付把喷涂环节 券 加入，绝缘子厂商首次尝试遇到一些状况，拖累了交付期；其次是国网的特 高压施工进度一时无法跟上审批建设的速度，因此出现了延迟要货的情况。 研 [Table_Invest] 公司上半年实际上是在紧锣密鼓的进行生产，主要是 2014 年核准的“淮南- 评级： 增持 上次评级： 上海北环”、“宁东-绍兴”以及“蒙西- 山东”线路，三条线路共中标瓷绝缘子 究 目标价格： 2.62 亿元，这三条线路已经在三季度陆续发货，因此在三季度集中确认收入 必威体育精装版收盘价： 12.09 是大概率事件。另外国外的发货也趋于好转，预计也有几千万的收入可以确 报 定。因此公司的三季报将有突出的业绩表现。而8 月中标的“蒙西-天津南” [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 特高压交流项目有望在四季度实现交付。 告 75%  特高压行业持续加速 52% 特高压行业目前是少定位于国家战略工程项目之一，行业发展的确定性强。 29% 6% 2015 年上半年,蒙西至天津、榆横至潍坊、酒泉至湘潭、晋北至江苏四条特 -17% 高压线路获核准开工，按照国网年初的规划，2015 年“六交八直”共计 14 -40%15/3 15/6 条线路，预计锡盟至泰州、上海庙至山东、滇西北至广东三条特高压线路也 大连电瓷 沪深300 将陆续核准开工。预计行业未来几年将维持年均 5 条的核准开工量，相关产 业链的企业享受高景气度。 [Table_Report] 相关研究报告  盈利预测与投资评级 《被忽视的特高压稳健投 点 资品种—— 大连电瓷 公司双D 港区特高压产能以及福建厂常规产品产能还有进一步释放空间，公 （002606 ）调研报告》 司将充分享受特高压行业带来的发展红利。我们预计公司15-17 年的EPS 为 评 2015/6/19 0.50、0.79、1.22 元/股，维持增