人民币汇率指数可更全面反映人民币汇率趋势.PDF

第 128號 2015 年12月 14日 人民幣匯率指數可更全面反映人民幣匯率 趨勢 應堅 上週五（12月 11日），中國外匯交易中心在中國貨幣網正式 高級 經濟研究員 Tel: 發佈 CFETS 人民幣匯率指數，人行網站轉載中國貨幣網特約評論 yingjian@ 員評論“觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣”，表示要推動社會觀 察人民幣匯率視角的轉變。有市場人士猜測，此舉可能是了降低 人民幣與美元的連接，釋放允許人民幣進一步貶值的信號。當日， 離在岸市場人民幣兌美元匯率出現較大幅度貶值，今日開盤後繼 續維持弱勢，並有進一步貶值趨勢。 根據中國貨幣網，CFETS 人民幣匯率指數是一種加權平均匯 率，類似美聯儲、歐央行、英格蘭銀行發佈的本幣匯率指數，綜 合計算人民幣對一籃子外國貨幣加權平均匯率的變動，以更加全 面地反映人民幣價值變化。該指數包括 13種貨幣，其中，美元在 一籃子中的權重為26.4% ，歐元占比為21.4% ，日元為14.7% 。根 據公佈的權數，今年CFETS指數總體走勢相對平穩，11月 30日為 102.93 ，較2014 年底升值2.93% 。市場人士認為，如果人民幣兌 美元有所貶值，而對其他貨幣小幅升值，仍能保持人民幣匯率在 合理均衡水準上基本穩定。因此，面臨美聯儲加息臨近，美元兌 其他貨幣普遍升值，人民幣兌美元匯率必會受到影響。基於 CFETS 穩定考量，人民幣兌美元匯率波動空間可能加大 。 今日人民幣中間價報6.4495 ，比上週五升水137 基點，創下 2011 年7月以來新低。加上上周貶值，人民幣中間價已連跌 6個 交易日，累計升水 644 基點（貶值幅度超過 1%）。離岸市場CNH 明顯偏弱，上週五香港市場閉市後，歐美交易時段 CNH 持續下挫， 屢次沖擊 6.56 ，報收於6.5273 ，比上一個交易日收盤價下挫317 聲明 ﹕ 基點。CNY 亦是四年內首次跌破6.45 ，收盤時比上一交易日升水 本文觀點僅代表作者個人判斷，不 反映所在機構意見，不構成任何投 175 基點。今日開盤後CNH 持續走弱，再次跌至 6.56 。由於週六 資建議。 公佈的中國經濟增長數據表現略有好轉，市場普遍認為，今日CNH 走弱與CFETS 公佈後市場對人民幣貶值預期增強有關。此外，本 1 週三美聯儲議息會議可能宣佈加息，亦對 CNH 繼續走弱產生了重 要影響。 展望近期 CNH 走勢，CFETS 人民幣匯率指數公佈，將可以更全 面反映人民幣兌主要國際貨幣的匯率變動情況。從基本面看，未 來人民幣仍可以維持僅次於美元的第二強勢貨幣，而人民幣兌美 元貶值的壓力也可望逐步趨緩。