09_资本成本测算.ppt

资本成本的测算 ; ;一、资本成本概述;资本成本;2．资本成本的分类;3．资本成本的作用;4.资本成本的影响因素;如何理解资本成本;二、个别资本成本;1．不考虑货币时间价值时的测算公式 ;【例9-1】某公司平价发行总面值为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。该债券的成本为：;【例9-3】假定例9-3中的公司发行面值为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，发行价格为400万元，公司所得税率为33%。该债券的成本为：;1．不考虑货币时间价值时的测算公式 一次还本、分期付息借款的成本为：;【例9-2】某企业取得5年期长期借款1 000万元，年利率为12%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为33%。该项长期借款的资本成本 1．不考虑货币时间价值时的测算;;1．股利折现模型;股利折现模型;【例5】A公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元，预定每年分派现金股利每股1.2元。其资本成本为：;2．资本资产定价模型;3．风险溢价法;（五）留存收益成本;例：;9.2 加权平均资本成本 P173;【例9-15】C公司账面反映的长期资金共5000万元，其中长期借款1000万元，应付长期债券500万元，普通股2500万元，保留盈余1000万元；其成本分别为：6.7%、9.17%、11.26%、11%。该企业的综合资本成本为：;（一）边际资本成本的概念 边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。 边际资本成本通常也是按加权平均法计算的，是综合资本成本。 边际资本成本是追加筹资时使用的加权平均资本成本。;练习：;;