华章东信企业分析.PDF

华章东信企业分析 北京华章东信文化投资有限责任公司，由江西出版集团出资 2.08 亿元，与北京东方信达资产经营总公司共同组建，华章天地占 股51%，东方信达占股49%。旗下设有全资子公司北京东方雍和国 际版权交易中心有限公司，控股北京厚德雍和资本管理有限公司、 北京厚德雍和新媒体版权投资有限公司、跨界（北京）授权管理有 限公司、北京文创小额贷款股份有限公司等企业。 华章东信2012 年成立以来，经营规模不断扩大，2014 年资产总 额大幅度增长。2012-2014 年的资产总额分别为2.05 亿元、 2.60 亿元、5.98 亿元。公司的资产结构以流动资产为主，流动资产 合计为4.13 亿元，占总资产比例为68.49%，其中流动性最高的货 币资金为1.95 亿元，占公司总资产比例为32.61%，能够为公司的 日常运营提供强有力的 金保障。截至2015 年6 月30 日，公司总 资产突破6 个亿，达到6.03 亿元，而公司的资产负债率为 32.92%，处于行业较低的水平，负债率较低，无金融负债，因此公 司的偿债压力较小，资本结构合理且稳健。 自公司成立以来，华章东信的年销售收入稳步上升，随着业务的 逐步开展，净利润也大幅增长，2012 年至2014 年销售收入分别为 4425 万元、8721 万元和1.01 亿元，增长速度较快且可持续。 2012 年至2014 年毛利率分别为48.35%、43.20%和56.98%，一 直维持在行业较高水平，因此公司的整体盈利能力较强，且有着稳 步提升的趋势。 从公司近期的经营项目和发展规划方面来看，华章东信在 2014 年的文博会“北京文化展区新产品推介暨签约仪式”上，与北京 壹仟零壹夜演出经纪有限公司就舞台剧 《战马》中文版签署了票务 众筹运营合作协议，这一战略合作协议的签署标志着壹仟零壹夜、 华章东信及北奥集团将联合各方优质资源全力打造戏剧营销新模式， 联袂将舞台剧 《战马》中文版打造成为艺术与商业完美融合的演出 界文化盛事。舞台剧 《战马》在今年9 月份上映，将成为年度的一 场视听盛宴、文化盛宴和营销盛宴。公司2014 年及2015 上半年对 于《战马》项目的前期各项投入将在下半年实 全面的资金回笼， 因此，基于华章东信目前良好的财务结构和经营状况，不论是公司 的资本增长还是利润实 都有着持续且较强的保障。 根据华章东信提供的，其与北京壹仟零壹夜演出经纪有限公司、 北京战马票务有限公司签订的《舞台剧战马中文版之票务联合运营 合作协议》（以下简称“ 《运营合作协议》”）附件一，中国国家话 剧院授权中国国际演出剧院联盟及北京北京壹仟零壹夜演出经纪有 限公司拥有《战马》中文版作品在亚洲地区演出的独家发行权，并 独家负责票务运营、招商赞助、市场开发等相关工作事宜；中国国 际演出剧院联盟又将该授权全权委托给北京壹仟零壹夜演出经纪有 限公司。 根据《运营合作协议》第3.3 条约定，北京壹仟零壹夜演出经纪 有限公司、北京战马票务有限公司、华章东信对舞台剧 《战马》中 文版票务进行联合运营，华章东信负责预售券销售及流通。 根据上述合同约定，我们认为华章东信具有发售舞台剧 《战马》 票务权益的权利。 发售完毕后，中信信托将对发售资金进行封闭管理，用于购买国 内金融机构发行的理财产品。同时，我们将定期对企业的经营、财 务情况进行监控。