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兼并与收购 企业成长策略 企业会进行合并或收购就是要有效的、及时的、持续的执行企业成长策略，以追求企业的永续经营。 所谓企业成长策略就是策略执行后，能造就企业成为能高获利、具有资本效益、能持续有机经营成长的企业。 企业成长策略类型 一、内部成长(internal growth)， 企业不断的透过企业自身经营能力提升及经营资源的强化，达到扩充企业规模及增强企业的核心竞争优势。一般常见的内部成长策略有：知识产权的收买、直接设厂和合资型策略联盟等。 二、外部成长(external growth)，企业舍弃【从头做起】(greenfield)的内部成长，透过兼并或控制其它企业个体，能迅速的、能借助别人成功的经验且降低企业本身的学习时间与成本，来达到扩充企业规模及增强企业核心竞争能力。一般常见的外部成长策略有：策略联盟和企业合并与收购。 收购 　收购 (Acquisition)，一家买方企业透过购买或证券交换方式，向卖方的企业购入全部或部份所有权，进而能掌握其企业经营控制权。 策略收购 财务收购，又称为融资收购 策略收购，是一家企业经由收买另一家企业部分或全部股份，进而取得另一家企业控制权的产权交易行为。经由控制股权取得目标公司的经营决策权，对目标公司进行必要的改组，安置重要人事部局，导入新的管理制度与模式，实施新的经营策略；同时与目标公司其它股东一样分享盈余与分担风险。 财务收购，又称为融资收购，就是收购公司以极少的自有资金及大部分透过借款方式来收购目标公司全部的资产或股份权，然后从被收购公司的现金流量偿还负债或以购入的资产分别支解，分批陆续出售，以赚取暴利。 策略性收购种类 1、横向收购，又称水平收购(Horizontal MA)。这种收购是收购企业为了扩大经营规模，强化企业的竞争优势，以控制或影响同类产品的市场。例如德国奔驰汽车集团收购美国克莱斯勒汽车公司，奔驰汽车从世界汽车厂排名第十九名跃升为第四名。 2.纵向收购，又称垂直收购(Vertical MA)。这种收购是收购企业力图原料、加工与市场通路的整合，以降低成本及减少营运支出，创造有利的市场竞争条件并灵敏的掌握市场变化情况。世界最大药厂默克(Merck)公司收购美国最大的药房连锁店Medco Containment Services成为最大的药品制造及配销公司。 3.扩大产品或服务类别的收购，以达成全方位服务。如美国旅行家集团收购花旗银行集团，提供顾客全方位的财务服务，如银行、保险、证券与投资。花旗银行也顺利的开拓拉丁美洲的个人消费金融市场。 4.扩大市场的收购，如美国雅虎网络公司收购奇摩网络公司，以顺利的进入华文网络市场。 5.复合型收购，又称混合型收购(Conglomerate MA)。美国网络业者美国网上(America Online,AOL)公司与媒体娱乐业者时代华纳(Time Warner)的合并，达到多角化经营。 彼德?杜拉克的【成功的收购五个要件】 1.买方应深入进行整体收购行动计画的策略性思考 只有收购企业彻底思考它能够为所要购买的目标公司作出什么贡献后，再考虑目标公司能为收购方企业作什么贡献时，收购才会成功。同时要思索被收购的企业体于收购后将会对企业产生金钱利益外，还会带来何种的利益 ? 2.要经由收购展开成功的多角化经营，买卖双方是否具备「齐一的共同核心(Common Core of Unity)」，也就是不仅表现在市场的整合、生产的经验、技术的专长、财务的结合，最重要的更要讲求买卖双方企业文化的契合。 3.买卖双方要具有【气质相符性】(Tempermental Fit)，也就是收购公司要能尊重被收购公司的产品、市场、客户与既有的管理体制等。 4.于收购后一年左右，收购公司要有人能掌控被收购公司的整体经营决策，防止既有高阶经营者的挂冠求去，产生经营断层现象。 5.于收购后一年左右，目标公司的中级经营干部必须要有实质的升迁，显示新公司培养人才的决心。　　　　　 第1 点强调的是收购后的策略整合。 第2、3 点强调的是合并后企业文化及管理精神与制度的彼此认同。 第4、5 点强调的是合并后企业经营人才的留存。 合并 现在国际或国内流行的企业并购(merger and acquisition, MA ) ，它是合并(Merger)与收购(acquisition)两者的简称。 合并是指两家或两家以上的公司结合成为一家公司。原来公司的权利义务由存续或新设的公司概括承受。 合并有两种方式：一为吸收合并(consolidation merger)，即甲乙公司合并，甲公司存续经营，乙公司废除；一为创新合并或设立合并(statutory merger)，即甲乙公司合并而另成立一家新公司。 并购的类型 1、根据法律对上市公司并