预期中的复苏.PDF

钢铁 预期中的复苏 ——钢铁行业 09 年三季报前瞻 研究结论 杨宝峰 钢铁行业首席分析师 8621 ×6099 yangbf@ 三季报前瞻 徐卫 钢铁行业助理分析师 受益于钢价的大幅上涨和原材料成本的相对滞后，钢铁上市公司三季报盈 8621 ×6093 利大幅改善。但随着钢价在8 月后的冲高大幅回落，行业4季度盈利展望 xuwei1@ 再次面临困境，三季度良好的业绩难成股价表现的驱动因素。 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 行业展望 国家/地区 中国/A 股 行业 钢铁 从政府基建投资、房地产、机械、汽车趋势分析，预计内需强劲将在2010 报告日期 2009 年 10 月 16 日 年延续和加强；随着全球经济复苏，直接出口和间接出口将呈改善趋势。 四季度行业平衡面临产量和库存高位压力，随着2010年需求进一步增强， 行业表现 产能压力将逐步消化，供应偏紧的平衡重现建立。其中建筑钢材库存趋势 120% 钢铁行业 沪深300 好于板材，板材面临更大的新增产能压力。 100% 告 报 度 深 目前钢价已经处于钢企完全成本和现金成本之间区域，钢价的进一步下跌