墨西哥危.ppt

教训与启示——对中国的启示 .谨慎关注开立外汇账户和费用支付性外汇买卖。适度引进外资, 合理引导投向。 控制短期外债规模 教训与启示——对中国的启示 THANK YOU * * * Catalogue 目录 ? 1994-1995墨西哥金融危机事件回顾 ? ?2 墨西哥金融危机原因深度剖析 ? 教训与启示——对中国的启示 墨西哥金融危机的影响 1994-1995墨西哥金融危机事件回顾 Image Place Holder 哥他  恰帕斯省暴乱分子夺取六个城镇， 墨西哥政局动荡 联邦利率上调0.23百分点，全球利率相应提高，弥补空洞导致 外汇储备丧失 94/1/1 94/2/4 94/12/1 94/12/19 94/12/21 95/3 墨西哥新总统就职，外汇储备所剩无几，已经无法维持本国经济的正常运转 日塞迪略德政府宣布比索贬值15% 允许浮动汇率制度，汇率走势更加失控 利率大幅上升达到80%、贷款停止、企业倒闭、工人失业 墨西哥金融危机原因深度剖析 1.国内政局不稳，社会动荡 2.BOP国际收支失衡 ? ? ? BOP指国际收支（Balance of payment） * CA赤字 *CF盈余 *外汇储备减少表面上可以维持平衡但内生结构问题日益严重 长久以来墨西哥国际收支账户处于如下水平 长久以来，墨西哥国际收支账户处于以上水平 2.BOP国际收支失衡 *CA赤字 *CF赤余 外汇储备大幅度减少，风险显著增大 1994年底，外资持续减少流入导致出现以上情况 2.BOP国际收支失衡 Monte Biz Company   *一旦利空因素出现，流动性且投机性强的资本会迅速流出，造成股市、汇市等金融体系的全面崩溃。有关专家估计，凭借现代的通讯工具，少量的投机性热钱加上“跟风行为(Herding)”便可以炒垮一个国家的金融体系。 *CF账户与CA账户结构性失调为墨西哥金融危机埋下了伏笔。 3.“飞燕式资本”占比过大 Monte Biz Company   Image 4.固汇制度的不合理性 Monte Biz Company MONTE NOTE Lid est laborum dolo rumes fugats untras. Etharums ser quidem rerum facilis dolores nemis omnis fugats vitaes nemo minima rerums unsers sadips amets.. Sed ut perspiciatis unde omnis iste natus error sit voluptatem accusantium. 4.固汇制度的不合理性 ? ? 4.固汇制度的不合理性 *由于CA账户赤字进口量大，大量外汇储备被用于购买进口商品，外汇储备被不断耗失(Transactions Demand) *为了维持固定汇率，央行要再外汇市场上卖外汇买本币，外汇储备进一步被耗失，增加了墨西哥应对危机的脆弱性。 (Precautionary Demand) 国际上一般认为该比率小于3时，外汇储备风险超过危险警戒线 4.固汇制度的不合理性 固汇是错误的，如果国家不让汇率自由调整，那么危机就会去调整它。当然如果一个国家资本账户完全开放的话这种调整所带来的冲击就会愈发剧烈。 固定 汇率 储备耗失 危机 汇率低估 Monte Biz Company 私有化 *1988年，墨西哥拥有国营企业618家。5年后，国有企业只剩下258家，拍卖了360家 *直接投资和金融风险投资（包括债券、股票）可以平等地甚至占有优势地同本国企业竞争，造成了国家资产大部分为外资所控 *1982年债务危机后，墨西哥一列“国有化”政策造成了“金融压抑”。因而，放开监管后，“私有化”风潮异常盛行 *根据1989年5 月墨西哥颁布的《新外资法》, 外资可以进入除石油、电力、铁路、铀矿开采和货币铸造等具有战略意义的部门以外的所有部门, 其股权可达100% *1994年10月，政府放宽对外资的限制，允许外国银行、经纪人公司和保险公司进入墨西哥。财政部向1