兽药行业草根调研感悟.PDF

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2017-08-15 发布于江苏
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兽药行业草根调研感悟

兽药证券研究报告行业研究简报评级：增持前次：增持兽药行业草根调研感悟分析师分析师谢刚张俊宇 S0740510120005 S0740511120002 跨区域并购是看点，渠道整合大势所趋 021 021 xiegang@ zhangjy@ 2014 年 4 月 14 日基本状况重点公司基本状况上市公司数 60 行业总市值(百万元) 282679.07 重点公司指标 2013E 2014E 2015E 行业流通市值(百万元) 238704.78 EPS(元） 0.89 0.99 1.29 金宇集团 PE 30.81 27.70 21.26 行业-市场走势对比 EPS(元） 0.42 0.54 0.77 天康生物 PE 24.48 19.04 13.35 EPS(元） 0.78 1.19 1.47 瑞普生物 PE 26.62 17.45 14.12 EPS(元） 0.40 0.50 0.60 大华农 PE 20.60 16.48 13.73 EPS(元） 0.55 0.60 0.77 中牧股份 PE 24.29 22.27 17.35 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三投资要点  前期我们在山东、河北地区草根调研了国内某大型兽药企业的化药经销商，对下游禽类养殖行业及基层经销商的经营状况做了摸底调查，总体而言，养殖形势不佳，基层经销商勉强维持，行业分散，兽药企业层面的渠道整合蠢蠢欲动。现在是兽用化药企业最为艰难的时刻，但也是洗牌的开始。  截至 2014 年 4 月中旬，调研了解到的基层养殖户与化药经销商的必威体育精装版现状是：  1 、散养户存栏去年以来明显下降，我们调研的某经销商养殖客户，2013 年补栏 3 波鸡苗（理论上